作者：婷婷王

張宇萬萬沒想到，聊過展期、談了抵押，實地地產(chǎn)給他所在鑫湘物探工程公司的4張商票，從去年到今天，還是一分錢都沒到賬。其公司虧損本金就有224萬，而所涉的株洲實地劍蘭郡一個項目，未兌付商票則有約3000萬。

“開發(fā)商的回復(fù)就一個——沒錢?！睆堄钫f，實地也曾許諾以房抵款，但項目爛尾了，房子根本無法辦理手續(xù)。債權(quán)人們現(xiàn)在只能向政府尋求處理。

實際上，“實地商票困局”早已暴露，2021年5月風(fēng)財訊曾獨家報道實地地產(chǎn)在惠州、天津、山西、武漢等省市出現(xiàn)商票展期和拒付情況。而后商票違約蔓延，引發(fā)“千人百企”向多地政府實名舉報，并在11月聚集富力大樓維權(quán)。（見文末）

據(jù)風(fēng)財訊了解，目前實地違約商票只有少數(shù)得到解決，大多在等法院判決?！澳欠N轉(zhuǎn)手多次的商票，處理更麻煩。暫時的平靜只是因為疫情影響和博弈膠著，估計后面維權(quán)規(guī)模只增不減。”有債主稱

01 商票新一輪風(fēng)波隱動 違約房企信用危機(jī)2.0

據(jù)風(fēng)財訊了解，目前票交所總注冊企業(yè)約52927家（含財務(wù)公司），逾期企業(yè)占比已達(dá)4.1%。而其中房地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)逾期量約占一半，依然是商票逾期的重災(zāi)區(qū)。

實際上，去年底商票逾期企業(yè)數(shù)量還是三位數(shù)（484家），今年以來違約飆升并在2月份突破“千家”大關(guān)后一路上漲，4個月內(nèi)逾期企業(yè)就增加了1631家。其中房地產(chǎn)逾期數(shù)量多、規(guī)模大，多家房企商票逾期余額超過1億。

商票本質(zhì)上是依靠信用開展延遲支付的憑證，不用上報、不進(jìn)入報表、難影響評級，這是房企愛商票的原因。只是一旦“信用崩塌”，企業(yè)商票無法流通、無法新發(fā)，這條資金渠道就算是廢了。隨之而來的只有此起彼伏的維權(quán)、連綿不絕的訴訟。 

02 債券風(fēng)險點在二季度 信用融資時代結(jié)束

中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成透露，現(xiàn)在房地產(chǎn)的負(fù)債有10%大概是美元債，不單單是美元還包括歐元、日元、英鎊等等，所以二季度房企以美元債為主的大量外債到期，成為又一個風(fēng)險點。

一位房企董事長就表明，本輪調(diào)控和以往不同，對房企信用的殺傷很大，尤其是信用債，由于信用缺失導(dǎo)致的信心喪失，使得債券市場大量萎縮，這種局面長期很難快速扭轉(zhuǎn)。

“拿信用去融資的時代過去了?！逼洳唤袊@，房企融資將高度依賴標(biāo)的物（即資產(chǎn)抵押）而非信用。一些房企將繼續(xù)面臨“新債難發(fā)、舊債額度受限”等囧境。

要優(yōu)化預(yù)售資金監(jiān)管，第一在確保資金用途合理前提下，可以適當(dāng)降低凍結(jié)比例，第二行政區(qū)域內(nèi)資金可以跨項目調(diào)劑，第三貨幣政策予以穩(wěn)步提升，讓私營經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。

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原標(biāo)題： 兩個風(fēng)險點，給一批ICU房企“拔管”