丁祖昱評樓市 
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作者：克而瑞研究中心
來源：丁祖昱評樓市（ID：dzypls）
近日，杭州、蘇州、寧波、廣州、武漢、合肥、成都、鄭州和天津等熱點城市出現按揭額度緊張、房貸利率連續上調以及放貸周期延長等現象，部分銀行已經暫停二手房貸，甚至有銀行將“停貸令”延伸至新房業務上。
不僅如此，在央行宣布全面降準后，上海銀保監局開出17張罰單，其中7份罰單的受罰事由為涉房信貸業務違規，主要涉及個人住房貸款借款人償債能力審查不審慎，個人貸款違規用于購房，固定資產貸款變相用于支付土地出讓金等多項違規行為。
我們認為，在“房住不炒、因城施策”的政策大環境下，房地產信貸政策或將持續收緊。受此影響，房企融資能力將備受考驗，融資能力的高低或將成為企業的核心競爭力。
多地遭遇“房貸荒”
6月底以來，杭州、蘇州、寧波、廣州、武漢、合肥、成都、鄭州、佛山、嘉興和天津等熱點城市出現房貸額度告急，甚至部分銀行暫停接單二手房業務，或只接收優質房貸。
如武漢部分銀行已暫停受理二手房；南京某行二手房貸款辦理已排期到2022年；鄭州某行要求二手房房齡20年以內、房屋面積40平以上，坐落市內八區，客戶預審批資質三星及以上，且二手房利率普遍已破“6”。
二手房停貸的同時，監管開始嚴控新房按揭貸款，體現在審批門檻提升、放貸周期拉長以及房貸利率上調等三個方面。
首先，嚴查首付款來源，如廣州和深圳部分銀行對首期貸款審核非常嚴格，借款人除提供首付款憑證和工資流水外，還需提供首付款所在銀行近半年的流水，要求是自有資金，如果首付款是第三方（只允許直系親屬）轉入的話，還需提供直系親屬近半年流水。
其次，通常銀行放款周期1個月左右（審批2-3周，放貸1周），而目前熱點城市放貸周期至少3個月起步，其中南京、合肥更要排隊到6個月以后，甚至多家銀行無法確定放款周期。
最后，2月起房貸平均利率止跌回升，6月底7月初這輪房貸利率集中上調已是今年以來的“五連漲”，部分熱點城市也經歷了多輪加息潮。如杭州5月、6月和7月房貸利率都上調過一輪，5月首套和二套房利率環比增幅20BP和12BP，6月首套和二套環比均上調20BP，7月又接連環比增加30BP。
表：6月底至7月初多個熱點城市上調房貸利率并延長放貸周期
數據來源：公開資料、CRIC整理
多家銀行因貸款違規流入樓市被罰
在多地房貸額度告急、審批門檻提升、放貸周期拉長、房貸利率上調的背后是監管部門的嚴管。
據不完全統計顯示，2021年2季度，銀保監會對銀行業開出了745份罰單，合計罰款金額約6.05億元。其中，流動貸款資金流入房地產市場受到10次監管處罰，個人消費貸款流入樓市同樣受到10次行政處罰，其余處罰事由還包括房開貸資金流向監控不力、同業投資等違規投向地價款或四證不全的房地產項目、信用卡資金違規流入房地產領域等。
在這其中，主要以嚴打經營貸為重要抓手，謹防信貸資金違規流入房地產市場。中央多部委全面收緊經營貸監管，強化貸前、貸中貸后、銀行內部、中介機構等多領域管控。多省市積極開展個人住房信貸管理自查，并采取一系列的懲戒措施。例如廈門，已查實2725筆共計17.93億元貸款違規流入樓市，其中確認被“炒房”組織直接套取共計1.01億元。
與此同時，信貸資金監管領域也從銀行擴大到類金融機構。6月，深圳、廣州、重慶、內蒙古等地陸續發布相關文件，對小貸公司、融資擔保機構的“過橋貸”、“尾款貸”、“贖樓貸”等業務開展約談和監控。
在“房住不炒、因城施策”的政策大環境下，房地產信貸政策或將持續收緊。
中小區域民營房企可能加速洗牌出局
在這樣的背景下，對于房企來說，一方面融資“三條紅線”將持續發力，并將由12家試點房企擴大到所有企業，嚴控房企有息負債規模，引導融資激進房企降杠桿。受此影響，房企融資能力將備受考驗，融資能力的高低或將成為企業的核心競爭力。
另外一方面在房貸管理的落實下，商業銀行將嚴控個人住房貸款投放節奏，通過商業銀行全面自查、監管部門排查問責，嚴防信貸資金通過各種渠道違規流入房地產市場。下半年房地產市場大概率將延續城市分化的既定格局。熱點一、二線城市房地產信貸政策或將持續收緊，樓市成交或將適度回落，但并不會明顯失速。不過，那些投資炒作氛圍濃厚且缺乏需求支撐的熱點三、四線城市，一旦信貸資金予以嚴控，市場或將趨勢性降溫，成交也將大幅回落。
由此看來，當前房企面臨的核心矛盾主要是融資收緊和銷售后期轉弱問題，再加上債務集中到期壓力，尤為考驗房企資金的統籌運營能力。
在這其中，國企或聚焦高能級城市的規模民營房企資金可操作空間較大，中小區域民營房企可能加速洗牌出局，行業集中度進一步提升。
這主要是因為，從體量來看，銀行優先考慮“總對總”或“白名單”上業績穩定的戰略客戶，而貸款集中度管控使得規模房企的合作銀行更多元化，無論開發貸還是項目按揭貸可調節空間較大，而中小房企可能面臨額度缺口。
從項目覆蓋范圍來看，全國化房企項目的分布較為分散，避免局部市場信貸政策轉變帶來的風險，一定程度上能在其余區域通過行政手段平滑下信貸缺口。
從重倉項目的城市能級來看，能級越高的城市影響相對有限，高能級城市有人口和城鎮化等基本面支撐去化，與此同時金融資源也相對豐富。
6月本該是房企年中沖業績的推貨旺季，但2021年6月百強房企業績增速趨緩，TOP100房企6月操盤銷售規模同比增速僅0.2%，6月單月環比增速僅14.6%，不及往年同期，市場表現弱于預期。
短期來看，當前熱點城市“房貸荒”以及22城集中供地都對房企周轉能力提出考驗，對投資、開盤回款和現金流回正等資金周轉方面產生不同程度的影響。下半年房地產市場大概率將延續城市分化的既定格局。
長期來看，壓力城市房地產信貸政策難言全面松綁，房地產市場依舊面臨較大的下行壓力，成交整體上行幅度有限，房企應向管理要紅利，重新調整項目運營管理流程來匹配新環境，量入為出，收縮投資戰線，提升拿地前期研判，并持續升級迭代產品。
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