來源：齊精智律師

在公司對外融資尋找投資人的過程中，公司是否增資需要經(jīng)過股東會或者股東大會的決議，但公司經(jīng)過增資決議后股東能否阻止外部投資人向公司增資？齊精智律師提示有限公司的原股東因為有法定優(yōu)先認(rèn)購權(quán)可以部分阻止外部投資人對公司的增資，而股份有限公司的原股東在公司章程或者股東大會沒有約定的情況下沒有優(yōu)先購買權(quán)，不能阻止外部投資人增資。

本文不惴淺陋，分析如下：

一、公司是否增資需要股東會決議。

1、有限公司

《公司法》第三十七條規(guī)定：股東會行使下列職權(quán)：（七）對公司增加或者減少注冊資本作出決議；

2、 股份公司

　 《公司法》第一百零三條規(guī)定：股東大會作出修改公司章程、增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并、分立、解散或者變更公司形式的決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過。

二、公司通過增資決議后原股東能否阻止外部投資人增資？

公司增資部分不同于股東對外轉(zhuǎn)讓股權(quán)，增資擴股中的資金受讓方為標(biāo)的公司，而非該公司的股東，資金的性質(zhì)屬于標(biāo)的公司的資本金；而股權(quán)轉(zhuǎn)讓中的資金由被轉(zhuǎn)讓股權(quán)公司的股東受領(lǐng)，資金的性質(zhì)屬于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對價。

1、有限公司

（1）股東外第三人與公司簽訂增資入股協(xié)議書不因侵犯原股東優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)而無效。

最高人民法院（2010）民提字第48號判決，《綿陽市紅日實業(yè)有限公司、蔣洋訴綿陽高新區(qū)科創(chuàng)實業(yè)有限公司股東會決議效力及公司增資糾紛案》

裁判要旨：2003年12月18日科創(chuàng)公司與陳木高簽訂的《入股協(xié)議書》，系科創(chuàng)公司與該公司股東以外的第三人簽訂的合同，應(yīng)當(dāng)適用合同法的一般原則及相關(guān)法律規(guī)定認(rèn)定其效力。雖然科創(chuàng)公司于2003年12月16日作出的股東會決議部分無效，導(dǎo)致科創(chuàng)公司達(dá)成上述協(xié)議的意思存在瑕疵，但作為合同相對方的陳木高并無審查科創(chuàng)公司意思形成過程的義務(wù)，科創(chuàng)公司對外達(dá)成協(xié)議應(yīng)當(dāng)受其表示行為的制約。

上述《入股協(xié)議書》是科創(chuàng)公司與陳木高作出的一致意思表示，不違反國家禁止性法律規(guī)范，且陳木高按照協(xié)議約定支付了相應(yīng)對價，沒有證據(jù)證明雙方惡意串通損害他人利益，因此該協(xié)議不存在《中華人民共和國合同法》第五十二條的規(guī)定的無效情形，應(yīng)屬有效。

《入股協(xié)議書》對科創(chuàng)公司新一屆董事會組成即董事會成員及董事長、總經(jīng)理人選等公司內(nèi)部實務(wù)做出了約定，但上述約定并未排除科創(chuàng)公司內(nèi)部按照法律法規(guī)和章程規(guī)定的表決程序作出決議，不導(dǎo)致合同無效。

（2）有限公司股東會通過增資決議之后，原股東可以對增資行使優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，外部投資人只有在原股東放棄優(yōu)先認(rèn)購的范圍內(nèi)向公司增資。

三、股份公司

1、股份公司增資時，股東沒有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。

張仁與云南紡織（集團(tuán)）股份有限公司新增資本認(rèn)購糾紛案（(2015)昆民五終字第41號）中，法院認(rèn)為，公司進(jìn)行增資擴股系公司內(nèi)部治理的經(jīng)營決策行為，由公司的決策機構(gòu)作出決議并遵照執(zhí)行。《公司法》第三十四條規(guī)定的股東增資優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，是公司法基于保護(hù)有限責(zé)任公司人和性的經(jīng)營特征，對有限責(zé)任公司增資擴股行為發(fā)生時所做的強制性規(guī)范，目的在于保護(hù)有限責(zé)任公司基于人和基礎(chǔ)搭建起來的經(jīng)營運行穩(wěn)定性，該規(guī)定僅適用于有限責(zé)任公司。對于股份有限公司，基于其資合性的組織形式與管理運行模式，公司法并未對其增資擴股行為設(shè)定優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的強制性規(guī)范，股份有限公司的增資擴股行為系其內(nèi)部經(jīng)營決策合意的結(jié)果，在不違反相關(guān)強制性法律法規(guī)的前提下，公司具體的增資方式、增資對象、增資數(shù)額、增資價款等均由其股東會決議并遵照執(zhí)行。

2、股份公司的股東大會有權(quán)決定原股東不得參加本次增資擴股認(rèn)購。

云南省昆明市中級人民法院(2015)昆民五終字第44號民事判決書法院認(rèn)為：增資擴股系公司法人治理框架內(nèi)的經(jīng)營決策自治行為，其新股發(fā)行的種類、數(shù)額、價格、起止日期、范圍等均應(yīng)當(dāng)由公司的股東會決議并執(zhí)行，臨時股東大會決議規(guī)定了本公司辭職自謀職業(yè)的原持股會會員不得參加本次增資擴股認(rèn)購，原告身份屬于第二項第5條規(guī)定的辭職自謀職業(yè)人員，故本院認(rèn)為上訴人不在云紡集團(tuán)公司2008年的增資擴股范圍之內(nèi)，無權(quán)要求行使增資擴股認(rèn)購權(quán)。

綜上，有限公司的原股東可以部分阻止外部投資人對公司的增資，而股份有限公司的原股東在公司章程或者股東大會沒有約定的情況下不能阻止外部投資人增資。

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題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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