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新金融原創(chuàng)自媒體。關(guān)注金融科技發(fā)展趨勢與金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型動向。
作者：財視中國
來源：財視（ID:caishiv）
港交所迎來它的“高光時刻”，近300家遞表申請如雪片般飛來，創(chuàng)下歷史新高，國際金融中心的寶座愈發(fā)穩(wěn)固。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月27日，今年已有約271家公司向港交所遞交IPO招股材料，創(chuàng)下歷史新高。
這一數(shù)字遠超過去十年同期水平，而83家A股上市公司遞表港交所，更超過過去十年總和。
在經(jīng)歷兩年低迷之后，香港資本市場于2025年重現(xiàn)活力。從資訊技術(shù)到醫(yī)療保健，從工業(yè)到消費，行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛選擇香港作為融資平臺。港交所行政總裁陳翊庭透露，目前處理的上市申請約300家，過半來自新經(jīng)濟行業(yè)。
01 市場概況：IPO數(shù)量與融資額齊飛
2025年的香港IPO市場呈現(xiàn)出強勁的復(fù)蘇勢頭，一舉扭轉(zhuǎn)了前幾年的低迷態(tài)勢。
截至10月27日，香港已有約76家公司掛牌上市，累計募資規(guī)模接近1,962億港元，較去年同期翻倍增長，全球排名再次躋身前三。
遞表數(shù)量成為最受關(guān)注的指標。截至10月27日，已有271家公司向港交所遞交IPO招股材料，遠超以往同期任何一年。
多家專業(yè)機構(gòu)均已上調(diào)預(yù)測。早在今年年中，羅兵咸永道（普華永道）即預(yù)計，2025年全年將有90至100家企業(yè)于香港上市，IPO集資額約2000億至2200億港元，有望重奪全球第一的寶座。
如今，港股IPO總集資額突破2000億港元關(guān)卡已近在咫尺。
02 行業(yè)分布：新經(jīng)濟成為主導(dǎo)力量
與往年相比，本年港股IPO市場的行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，新經(jīng)濟領(lǐng)域已成為絕對主力。
港交所行政總裁陳翊庭在2025外灘年會上明確表示：“現(xiàn)在等待上市的企業(yè)中，一半來自新經(jīng)濟行業(yè)，包括電動汽車、新能源、人工智能、新材料、生物技術(shù)等。”資訊科技類企業(yè)占據(jù)遞表公司總數(shù)近半，成為最大贏家。醫(yī)療保健類位居第二。工業(yè)、可選消費、材料和日常消費行業(yè)則共同構(gòu)成了遞表公司的重要組成部分。
A股上市公司構(gòu)成本年度港股IPO的重要力量。截至10月27日，今年以來共有12家A股上市公司成功登陸港股市場，78家A股上市公司已在港交所排隊，還有多家A股上市公司已公告擬在港交所上市。
從A股上市公司遞表情況看，與早期集中于金融、能源等傳統(tǒng)行業(yè)不同，今年更多電子行業(yè)和電力設(shè)備行業(yè)的企業(yè)踴躍推進“A+H”上市。立訊精密、天賜材料等市值超千億元的行業(yè)龍頭紛紛遞交申請，凸顯了龍頭企業(yè)對香港資本的青睞。
這一行業(yè)分布結(jié)構(gòu)與港交所近年來的上市制度改革密不可分。
2025年5月港交所正式推出“科企專線”，為特專科技和生物科技公司提供了更便利的上市通道，有效降低了創(chuàng)新企業(yè)及硬科技企業(yè)的上市門檻。
此外，早在去年4月，中國證監(jiān)會即發(fā)布五項資本市場對港合作措施，明確支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市。同年12月，港交所發(fā)布有關(guān)咨詢文件，降低H股最低發(fā)行門檻，境內(nèi)企業(yè)赴港股融資渠道進一步疏通。內(nèi)地、港府政策合力，支持A股企業(yè)赴港上市，以實現(xiàn)中國企業(yè)與國際資本市場的深度融合。
03 IPO熱潮：短期預(yù)測與長期視角
面對火爆的港股IPO市場，專業(yè)機構(gòu)普遍持短期樂觀態(tài)度。
深圳一家投資機構(gòu)負責(zé)人接受媒體采訪時表示“我們目前會持續(xù)推薦被投企業(yè)赴港上市，并且建議企業(yè)加大準備力度、加快推進節(jié)奏，爭取趕上時間窗口。”
他預(yù)計，短中期內(nèi)會有大量企業(yè)被引導(dǎo)至港股上市，港股IPO熱度有望持續(xù)穩(wěn)定至少12個月。
在保持樂觀的同時，不少市場觀察者也表示，港股市場分化風(fēng)險不容忽視，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯現(xiàn)。
今年5月，寧德時代在港完成二次上市，狂吸全球約53億美元，成為今年迄今全球最大新能源行業(yè)IPO之一，刷新了港股市場的融資紀錄。緊隨其后，9月上市的紫金黃金國際募資約32億美元，吸引了主權(quán)基金與海外礦業(yè)基金的大量認購。10月，滴普科技招股首日獲7,569.83倍認購，股價大幅上漲111.9%，榮登今年主板新股“超購?fù)酢薄?/span>
在部分新股吸引市面上大部分資金的同時，據(jù)統(tǒng)計，截至10月22日，港股新上市企業(yè)中有30家當日股價較上市之日下跌，其中12家跌幅超30%。對于投資者而言，港股市場已出現(xiàn)明顯分化——市場資金明顯偏好龍頭企業(yè)及熱門賽道。科技創(chuàng)新與生物醫(yī)藥等高成長性行業(yè)賽道得到投資者普遍看好。相比之下，部分非熱門賽道的非核心企業(yè)表現(xiàn)則相對中庸。
企業(yè)質(zhì)地將成為決定長期表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。
據(jù)報道，北京一家VC機構(gòu)創(chuàng)始合伙人表示，“企業(yè)赴港上市的根本前提是具備規(guī)模性利潤與高增長屬性，這也是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的根本”。
對于香港資本市場而言，機構(gòu)普遍認為香港IPO市場有望延續(xù)溫和復(fù)蘇勢頭。長期來看，未來12個月的關(guān)注焦點在于：一是新上市企業(yè)的二級市場表現(xiàn)，決定投資者對后續(xù)供給的信心；二是國際資金流動方向，美聯(lián)儲進入實質(zhì)降息周期后，將進一步推動港股重估與新股認購；三是政策持續(xù)優(yōu)化，包括引入更多科技與創(chuàng)新企業(yè)的上市通道，強化香港在新經(jīng)濟板塊的吸引力。
毫無疑問的是，香港作為中國企業(yè)國際化的首選跳板，同時是全球資金進入亞洲的重要通道，正在迎來新一輪發(fā)展黃金期——今年的香港，正以實際行動證明其依舊是亞洲最具韌性的資本市場之一。
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