作者：裕道人

來(lái)源：資管裕道人（ID:lwwjy1991)

在教科書(shū)和日常新聞中，F(xiàn)OF一直都是典型的低凈值波動(dòng)的穩(wěn)健收益類(lèi)產(chǎn)品，由于FOF投向底層資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度較低，實(shí)現(xiàn)了較為充分的分散，也就是所謂的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。再加上策略上量的同時(shí)不會(huì)走偏，已經(jīng)成為了越來(lái)越多投資人的選擇。

金融領(lǐng)域內(nèi)的規(guī)律就是，一旦某一類(lèi)型產(chǎn)品火爆并且迅速上量之后，良莠不齊幾乎是必然現(xiàn)象。畢竟優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都是稀缺的，在FOF領(lǐng)域這一現(xiàn)象自然都有。

FOF在教科書(shū)中是分散投資分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)的典型，也就是熟悉的“雞蛋不放在同一個(gè)籃子里”，但如果所有籃子都放在同一個(gè)架子上，架子一倒雞蛋也都要玩完。

一位投資大佬的總結(jié)，精辟地說(shuō)明了FOF的本質(zhì)。往好了說(shuō)，F(xiàn)OF投資體現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)的敬畏，也就是我們傳統(tǒng)所言的中庸之道，老成持重之謀；難聽(tīng)點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是，承認(rèn)自己能力不行，兩個(gè)字就是，認(rèn)慫。

上述策略的好處在于，能夠在熊市獲得足夠的收益，積累足夠厚的安全墊，這樣就能夠在熊市做到寵辱不驚，虧得起也放得下。

理想畢竟只是理想，A股多變的市場(chǎng)風(fēng)格，捉摸不定的政策變化，風(fēng)云動(dòng)蕩的國(guó)際形勢(shì)，越來(lái)越讓人們意識(shí)到，在投資上沒(méi)有人是常勝將軍，沒(méi)有人一直穩(wěn)贏。

FOF在做大之后，幾乎都是滿(mǎn)倉(cāng)運(yùn)行。原因很簡(jiǎn)單，管理費(fèi)多。不管投資人賺多賺少，上量之后的管理費(fèi)實(shí)在是香得不能再香，能躺著賺錢(qián)的時(shí)候?yàn)槭裁匆局?/p>

當(dāng)然這只代表一小部分機(jī)構(gòu)，對(duì)于大部分布局FOF的機(jī)構(gòu)而言，還是在非常用心的做FOF。FOF的原理很簡(jiǎn)單，實(shí)際上想要做高收益的同時(shí)保證一個(gè)規(guī)模確實(shí)不容易，F(xiàn)OF的極大特點(diǎn)如低波動(dòng)率，適度回撤、絕對(duì)收益在投資人心中屬于四平八穩(wěn)的代表和典型。

所以FOF并不適合穩(wěn)健以上的投資人，而對(duì)于那些習(xí)慣于買(mǎi)私募固收、信托的固收投資群體而言，確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的替代選擇。由于今年市場(chǎng)的向好，部分FOF的收益甚至超過(guò)了混合型和股票型公募。

但是另一個(gè)問(wèn)題就來(lái)了，F(xiàn)OF的興起會(huì)不會(huì)是另一種信號(hào)？

今年FOF規(guī)模的上量，也從另一個(gè)角度證實(shí)了投資機(jī)會(huì)的減少。如果投資或者賺錢(qián)的地方多了，為什么要分散投資，集中火力不是更好的選擇么？哪有分散的必要？現(xiàn)在恰恰沒(méi)什么大的機(jī)會(huì)，所以就要分散投資，確保能夠盡可能觸及多策略。所以有時(shí)候說(shuō)FOF是套娃，也不為過(guò)。

人人都想分散投資的時(shí)候，說(shuō)明市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)確實(shí)不多了。

不過(guò)FOF對(duì)于部分投資人的誘惑力還是很大的，有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：今年FOF基本實(shí)現(xiàn)了正收益！正收益是一個(gè)很籠統(tǒng)的概念，0.1%也是正收益，20%也是正收益。

規(guī)模是收益的天敵，看看張坤就知道了。

有機(jī)構(gòu)研究顯示，300億以?xún)?nèi)的公募基金，其收益和規(guī)模呈現(xiàn)非常復(fù)雜的關(guān)系。但是超過(guò)300億之后，規(guī)模和收益就是一條典型的斜率為負(fù)的曲線(xiàn)。

所以放到FOF這里，投資FOF不要指望有高收益，高于銀行理財(cái)能和標(biāo)債信托靠齊就很好很好了。

真相知道了，眼淚流了沒(méi)？

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： FOF投資是套娃？知道真相的我眼淚掉下來(lái)