作者：董云峰

來源：新金融瑯琊榜

當前的核心矛盾在于如何讓監管更精準，既要通過利率紅線、合規標準遏制違法違規行為，也要兼顧市場自然分層的現實與上億小微經營者的融資需求。

作者：董云峰

編輯：葉冬

互聯網貸款市場進入規范發展新時期。

2025年以來，從助貸新規落地，到不斷加碼的利率紅線要求，再到明示綜合融資成本規定的出臺，一系列政策組合拳持續釋放強監管信號。

這場監管變革是對行業粗放發展模式的有力糾偏，但其落地過程中也伴隨著市場主體的短期陣痛。

如何在堅守合規底線與保障市場活力之間找到平衡，成為當前行業發展的核心命題。

01

概念厘清

根據2020年7月出臺的《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》：

互聯網貸款，是指商業銀行運用互聯網和移動通信等信息通信技術，基于風險數據和風險模型進行交叉驗證和風險管理，線上自動受理貸款申請及開展風險評估，并完成授信審批、合同簽訂、貸款支付、貸后管理等核心業務環節操作，為符合條件的借款人提供的用于消費、日常生產經營周轉等的個人貸款和流動資金貸款。

顯然，互聯網貸款不單單指的是互聯網消費貸，而是包括服務于各類經營主體的流動資金貸款，也就是互聯網經營貸。

遺憾的是，近年來關于互聯網貸款的爭議，往往過度聚焦互聯網消費貸領域的亂象，卻有意無意忽略了互聯網經營貸所取得的成績及其重要意義。

至于互聯網助貸，2025年落地的助貸新規——《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理提升金融服務質效的通知》給出了簡明扼要的定義：商業銀行借助外部互聯網平臺發放貸款的業務。該文件亦明確，互聯網助貸屬于互聯網貸款，必須嚴格遵守互聯網貸款監管規定。

從這個意義上來說，引發行業震動的助貸新規，不過是2020年以來互聯網貸款強監管的延續。

除了上述兩份文件，近年來與互聯網貸款相關的監管舉措，還包括2021年的《關于進一步規范商業銀行互聯網貸款業務的通知》，2022年的《關于加強商業銀行互聯網貸款業務管理提升金融服務質效的通知》，2024年的《關于進一步規范股份制銀行等三類銀行互聯網貸款業務的通知》，以及專門針對消金公司、小貸公司等市場主體的相關政策。

最新的政策舉措是，2026年3月，金融監管總局、中國人民銀行聯合發布《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》，要求貸款人向借款人展示綜合融資成本明示表，清晰披露個人貸款息費成本，解決息費信息披露不規范、不透明問題。

透過這些政策，監管態度一以貫之：強化持牌機構主體責任，必須自主掌握風控核心，不得外包核心環節；強化合作機構管理，建立白名單制度，明確權責邊界；強化消費者權益保護，統一息費披露標準，規范催收行為；規范融資成本定價，設置利率紅線，遏制高利貸行為。

02

政策初衷

監管部門密集出臺互聯網貸款相關政策的核心出發點，是破解行業長期積累的矛盾與亂象，守護金融消費者權益、防范系統性風險，其政策邏輯既針對當下突出問題，更著眼于行業長遠健康發展。

第一，遏制行業野蠻生長，破解中小平臺合規亂象。

過去多年，在監管約束尚不健全的環境下，部分中小平臺的經營行為逐漸偏離合規軌道，淪為行業亂象的重災區。

不少互聯網貸款機構以“零利率”“秒批到賬”為噱頭吸引用戶，卻對真實還款利率、逾期罰息等關鍵信息避而不談，通過“雙融擔”“服務費”等灰色操作，實際綜合年化利率遠超監管紅線。在貸后環節，也存在一定程度的不當催收亂象。

互聯網貸款監管政策持續加碼，正是對這類亂象的糾偏。通過明確業務邊界、統一合規標準、強化處罰力度，強制清理不合規中小平臺，倒逼行業擺脫野蠻生長的粗放模式，邁向合規經營的良性發展軌道。

第二，筑牢消費者保護防線，防范弱勢群體權益受損。

互聯網貸款的服務對象涵蓋大量年輕人、靈活就業者、小微企業主等群體，這類客群往往信用記錄不完整、風險識別能力較弱，容易成為不合規平臺的“收割目標”。

監管明確綜合融資成本計算口徑，強制要求借款人充分披露相關關鍵信息，本質是通過統一規則消除信息壁壘，讓借貸成本透明化，同時劃定催收行為紅線，從源頭遏制對弱勢消費者的權益侵害，守住金融服務的民生底線。

第三，推動降低居民融資成本，助力提振消費。

在LPR不斷下調、金融消費者權益保護愈加完善的背景下，對客貸款利率壓降已成為整個金融行業的主旋律。此前中央推出的個人消費貸款財政貼息政策，也體現了降低居民融資成本、提振消費的決心。

整體上，這一系列舉措既是對互聯網貸款市場亂象的精準糾偏，旨在引導行業回歸本源，遏制過度杠桿化與非理性放貸，推動市場從規模擴張向質量提升轉型，為行業行穩致遠奠定制度基礎。

03

轉型陣痛

與以往的各項政策相比，去年以來的助貸新規與利率紅線要求，有著更強的力度與更深的影響，表明互聯網貸款監管進入“深水區”。

需要指出的是，短期內政策的集中落地與執行力度的剛性化，有可能帶來一些超出預期的沖擊波。

第一，信貸可得性分化，長尾客群融資難加劇。

長尾客群普遍存在信用記錄不完整、收入穩定性弱等問題，獲客成本與風險成本顯著高于優質客群，部分機構綜合運營成本接近15%-18%，利率上限落地后幾乎無盈利空間，不得不收縮業務或直接退出市場，反而導致合理信貸需求被抑制。

更值得關注的是，我國登記在冊的經營主體接近2億戶，以個體工商戶和小微企業為主，他們中大多數缺乏傳統銀行授信所需的抵押擔保與完整信用記錄，資金周轉需求始終是痛點。

據北京大學聯合螞蟻集團研究院等機構最新發布的小微經營者調查報告，傳統銀行經營性借款連續第八個季度成為第一大融資渠道，其占比也僅19.4%，這意味著超八成小微經營者的融資需求需通過其他渠道填補，包括互聯網貸款。

一旦互聯網貸款市場出現收縮，他們既無法從銀行獲得低息貸款，又不能通過合規中小機構獲取周轉資金，經營活動將受到嚴重影響，這也偏離了“保市場主體、穩就業”的政策目標。

當陽光下的金融供給不足而需求剛性存在時，部分金融消費者的處境將更為被動。

換言之，一旦較高利息的合規互聯網貸款融資渠道被切斷，他們可能被迫轉向利率更高、更不可控的民間高利貸，甚至非法高炮平臺。

第二，政策落地窗口期較短，可能導致風險集中暴露。

助貸新規從征求意見到正式落地的周期較短，中小機構需要快速重構定價模型、調整客群結構，普遍面臨較大的整改壓力；而在助貸新規剛剛落地之后不久，又面臨更嚴格的利率管制政策，整改壓力進一步加大。

為滿足監管要求，部分機構不得不采取“集中停貸、批量抽貸”的整改方式，可能使大量原本具備正常還款能力的客戶因資金鏈突然收緊而違約，既損害了消費者權益，也加劇了中小機構的不良資產壓力。

04

政策建議

針對上述挑戰，有必要在堅守監管底線的基礎上，通過進一步推動互聯網貸款監管政策優化與機制創新，實現合規與發展的雙贏。

第一，構建分層次、差異化利率監管體系，兼顧公平與效率。

當前，我國互聯網貸款市場已形成自然分層：銀行與信用卡機構聚焦10%以內利率的優質客群，互聯網平臺覆蓋10%-20%的次優客群，持牌消金公司與小貸機構服務20%-24%甚至更高利率的長尾客群。

這種多層次市場體系，使各類機構能專注主業、實現風險定價的精細化。

事實上，從全球范圍來看，我國20%的綜合融資成本上限，已經屬于偏低的標準。考慮到我國作為發展相對不均衡的超級大國，有著規模龐大的長尾群體以及小微經濟生態，嚴格的固定利率上限或許并非最優解。

建議借鑒國際成熟經驗，基于不同機構的客群定位、風險水平和成本結構的差異，結合借款額度與總成本上限，設立分層次、差異化的利率紅線標準。

第二，設置相對彈性的過渡期，實行分類施策、梯度達標。

政策落地還需要平衡合規速度與市場承受力，參考日本、英國監管轉型的經驗，可以考慮建立差異化過渡期安排：

一是按機構規模與合規基礎分類，給予中小機構更長的過渡期，允許其逐步調整存量業務；二是按客群類型差異化過渡，對部分困難群體、小微經營者的存量貸款，允許采用更靈活的整改手段，避免集中抽貸、斷貸。

05

長遠之道

值得反復強調的是，互聯網貸款市場是一個有著多元化主體、多樣化產品的生態體系，這對監管的有效性與科學性提出了考驗。

在一筆典型的互聯網貸款業務中，其流程涵蓋營銷獲客、共同出資、支付結算、風險分擔、信息科技、逾期清收等方面，對應的合作機構包括但不限于銀行業金融機構、保險公司等金融機構和小額貸款公司、融資擔保公司、電子商務公司、非銀行支付機構、信息科技公司等非金融機構。

“十五五”規劃綱要提出，優化金融機構體系，推動各類金融機構專注主業、完善治理、錯位發展。這一定調為互聯網貸款行業的長遠發展指明了方向。

基于我國互聯網貸款行業發展實際與國際成熟市場監管經驗，監管政策的優化不僅要解決短期陣痛，更要通過制度設計引導行業形成差異化競爭格局，實現資源的高效配置。

一方面，引導機構立足定位，構建差異化服務體系。

政策應鼓勵不同類型機構聚焦自身優勢領域，避免同質化競爭。對于中小機構而言，與大型機構爭奪優質客群并不現實，更可行的生存之道是發揮自身靈活、接地氣的優勢，在特定領域或特定客群中建立比較優勢。監管政策應當為這些機構留下一定的差異化發展空間，允許其在嚴格信息披露和風險可控的前提下，為中高風險客群提供價格相對較高的信貸服務。

另一方面，構建多元共治體系，培育健康行業生態。

互聯網貸款市場的可持續發展離不開多元共治：監管部門應建立常態化溝通機制，動態優化監管政策；行業協會制定自律準則，規范機構定價行為、營銷模式與催收流程，推動行業標準化發展；機構自身應強化合規意識，將消費者權益保護嵌入業務全流程；社會層面則應加強金融知識普及，提升消費者對信貸成本的識別能力與債務管理能力，從源頭減少非理性借貸行為。

06

結語

作為新業態的互聯網貸款，其監管變革與行業轉型，是中國金融市場走向成熟的必經之路。

當前的核心矛盾在于如何讓監管更精準，既要通過利率紅線、合規標準遏制違法違規行為，也要兼顧市場自然分層的現實與上億小微經營者的融資需求。

立足未來，互聯網貸款行業需要進一步回歸服務實體經濟與居民消費的本源，通過錯位發展形成差異化競爭格局，以技術創新和精細化運營降低服務成本、提升服務質量，實現功能性與盈利性的可持續平衡。

唯有如此，才能讓互聯網貸款成為激活消費潛力、助力中小微企業的重要支撐，為經濟高質量發展注入持久動能。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議

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原標題： 互聯網貸款路在何方