作者：毛小柒

【正文】

邁入六月，既意味著“5月底前全部完成配套細(xì)則出臺(tái)”的政策約定時(shí)間已經(jīng)截止，也意味著穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤的各類政策將正式邁入全面執(zhí)行階段，打贏6月經(jīng)濟(jì)攻堅(jiān)戰(zhàn)已被全面動(dòng)員起來。

在有效需求不足的背景下，33項(xiàng)一攬子政策旨在創(chuàng)造消費(fèi)與投資需求，如通過家電與汽車下鄉(xiāng)、購(gòu)房等創(chuàng)造消費(fèi)需求，通過延期還本付息、減稅退稅等緩解現(xiàn)實(shí)困境，以及通過基礎(chǔ)設(shè)施與重大項(xiàng)目創(chuàng)造融資需求等，同時(shí)還通過穩(wěn)外貿(mào)與穩(wěn)外資一系列舉措穩(wěn)住外貿(mào)需求。

一、央行和外管局發(fā)聲

2022年4月18日，央行和外管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》（也即23條，參見放松之路全面開啟），已經(jīng)在很多方面?zhèn)鬟f了較為寬松的信號(hào)，只不過當(dāng)時(shí)銀保監(jiān)會(huì)沒有參加。此次國(guó)常會(huì)提出的33項(xiàng)舉措中，與央行、外管局有關(guān)的貨幣金融政策有5項(xiàng)、其它配合性政策11項(xiàng)。為響應(yīng)國(guó)常會(huì)提出的33項(xiàng)舉措，2022年6月2日，央行與與外管局舉行新聞發(fā)布會(huì)，解讀國(guó)常會(huì)部署有關(guān)扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的金融政策。要點(diǎn)如下，

（一）繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度：降準(zhǔn)的可能性仍在

雖然今年1-4月企業(yè)的貸款利率為4.39%（較2021年全年下降0.22個(gè)個(gè)百分點(diǎn)），但未來企業(yè)貸款利率還有望進(jìn)一步下降，央行仍致力于為穩(wěn)增長(zhǎng)提供適宜的貨幣金融環(huán)境。為此，央行在發(fā)布會(huì)上提出，下一步繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，同時(shí)考慮到6月將為地方政府債券的集中發(fā)行月份（本月專項(xiàng)債將集中發(fā)行1.60萬(wàn)億），這意味著6月存在降準(zhǔn)的可能，LPR有沒有可能繼續(xù)下調(diào)還有待觀察（我們認(rèn)為可能性并沒有排除）。

（二）強(qiáng)化對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持：信貸政策的引導(dǎo)性將加強(qiáng)

央行則聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，給予金融支持。具體看，

1、從2022年二季度起通過普惠小微貸款支持工具提供的激勵(lì)資金比例由1%提高至2%。同時(shí)，對(duì)于延期還本付息的部分，央行還提出要求銀行提前聯(lián)系企業(yè)、主動(dòng)對(duì)接延期需求。截至2022年4月底，全國(guó)支農(nóng)支小再貸款余額為1.86萬(wàn)億元，同比增加5294億元。

2、用好科創(chuàng)、交通物流、普惠養(yǎng)老等多項(xiàng)專項(xiàng)再貸款工具的同時(shí)（參見4400億元專項(xiàng)再貸款來了），增加民航應(yīng)應(yīng)急貸款額度1500億元。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年4月以來，政策層面已先后推出4400億元再貸款工具，具體包括2000億元科技創(chuàng)新再貸款、1000億元交通物流領(lǐng)域再貸款、1000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款額度（合計(jì)達(dá)3000億元）以及400億元普惠養(yǎng)老領(lǐng)域再貸款。其中，碳減排支持工具和和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款累計(jì)已發(fā)放2108億元。

3、增加政策性銀行信貸額度，帶動(dòng)銀行和社會(huì)資金支持基建。

這意味著信貸投放領(lǐng)域的政策引導(dǎo)性將會(huì)加強(qiáng)，對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)行業(yè)與重點(diǎn)企業(yè)的支持將會(huì)采取白名單等原則推進(jìn)。

（三）通過再貸款與金融債發(fā)行加大對(duì)900億元貨車貸款發(fā)放主體的支持

國(guó)常會(huì)提出“對(duì)汽車央企發(fā)放的900億元商用貨車貸款延期還本付息”，對(duì)合格銀行支持央企貨車貸款延期的，央行會(huì)將其納入1000億元交通物流再貸款的支持范圍。事實(shí)上，目前約有60%的貨車貸款是由汽車集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司和金融租賃公司發(fā)放，央行還明確將通過支持上述三類主體發(fā)行金融債的方式來緩解三類機(jī)構(gòu)的壓力，建議對(duì)這類機(jī)構(gòu)應(yīng)給予關(guān)注。

（四）關(guān)注穩(wěn)外資穩(wěn)外貿(mào)的一些舉措：擴(kuò)大開放與便利化試點(diǎn)程度加深

主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、將優(yōu)質(zhì)企業(yè)貿(mào)易外匯收支便利化試點(diǎn)擴(kuò)大到全國(guó)，同時(shí)提升結(jié)算便利性。

2、進(jìn)一步推進(jìn)金融市場(chǎng)對(duì)外開放，便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)（相關(guān)資金規(guī)定也會(huì)盡快發(fā)布）、優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)債的資金管理規(guī)則（實(shí)現(xiàn)發(fā)行主體的境內(nèi)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)按實(shí)需原則借用相關(guān)資金）、將QFII和和RQFII資金業(yè)務(wù)登記交由銀行直接辦理。例如，

2022年5月26日，央行、證監(jiān)會(huì)與國(guó)家外管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)有關(guān)事宜》，將境外機(jī)構(gòu)投資者的可投資范圍擴(kuò)展到交易所債券市場(chǎng)。

3、在部分區(qū)域開展高新技術(shù)和專精特新企業(yè)跨境融資便利化試點(diǎn)，允許高新技術(shù)中小微企業(yè)、專精特新企業(yè)在一定額度內(nèi)自主借用外債。具體看，

2022年5月31日，國(guó)家外管局發(fā)布《關(guān)于支持高新技術(shù)和“專精特新”企業(yè)開展跨境融資便利化試點(diǎn)的通知》（匯發(fā)〔2022〕16號(hào)），提出

（1）允許天津、上海、江蘇、山東、湖北、廣東、四川、陜西、北京、重慶、浙江、安徽、湖南、海南、深圳、青島、寧波開展高新技術(shù)和“專精特新”企業(yè)跨境融資便利化試點(diǎn)，允許符合條件的相關(guān)企業(yè)在一定額度內(nèi)自主借用外債。

（2）前期已開展試點(diǎn)的上海、江蘇、湖北、廣東、北京、重慶、海南、深圳、寧波轄內(nèi)符合條件的高新技術(shù)和“專精特新”企業(yè)，可在不超過等值1000萬(wàn)美元額度內(nèi)自主借用外債。

（3）天津、山東、四川、陜西、浙江、安徽、湖南、青島轄內(nèi)符合條件的高新技術(shù)和“專精特新”企業(yè)，可在不超過等值500萬(wàn)美元額度內(nèi)自主借用外債。

4、簡(jiǎn)化外債賬戶管理以及多措并舉服務(wù)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。例如，2022年5月26日，商務(wù)部、央行和國(guó)家外管局便聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于支持外經(jīng)貿(mào)企業(yè)提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力的通知》。

（五）關(guān)于跨境資金流動(dòng)：境外投資者增資人民幣資產(chǎn)還有很大提升空間

1、經(jīng)常賬戶和和和直接投資等基礎(chǔ)性順差仍發(fā)揮著穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)基本般的作用，且外商在華投資收益穩(wěn)定在較高水平。

2、截至2021年底，全口徑外債和GDP的比值為15%，同時(shí)以前為外債去杠桿主要項(xiàng)目的跨境存存貸款在外債中的占比已較2014年下降近30個(gè)百分點(diǎn)至50%多。

3、境外投資者進(jìn)一步增持人民幣資產(chǎn)還有很大提升空間。

（六）提出通過政策性銀行貸款、銀團(tuán)貸款等多種方式支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

1、央行將配合發(fā)改委、水利部等相關(guān)部委，梳理重點(diǎn)項(xiàng)目清單，為金融機(jī)構(gòu)發(fā)放中長(zhǎng)期貸款提供有效需求。

2、調(diào)整政策性開發(fā)性銀行8000億元信貸額度，并建立重點(diǎn)項(xiàng)目清單，發(fā)揮政策性銀行在貸款投放中的引領(lǐng)作用。

3、發(fā)揮國(guó)有大行（參見強(qiáng)者恒強(qiáng)的國(guó)有六大行）、股份行（參見12家股份行手冊(cè)（2022年版））等優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)通過銀團(tuán)貸款等方式加大信貸投放，支持金融機(jī)構(gòu)通過購(gòu)買專項(xiàng)債券、PPP模式等，支持基礎(chǔ)設(shè)施。

（七）及時(shí)糾正金融機(jī)構(gòu)的過度避險(xiǎn)行為，地產(chǎn)市場(chǎng)交易的活躍度上升

央行指出，要及時(shí)糾正金融機(jī)構(gòu)的過度避險(xiǎn)行為，加大并購(gòu)金融服務(wù)力度，支持以市場(chǎng)化方式出清風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，央行還指出，近兩周的高頻數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)市場(chǎng)交易的活躍性上升，我們推測(cè)這里的高頻數(shù)據(jù)應(yīng)該是指每周由銀行上報(bào)的新增房貸數(shù)據(jù)，這意味著5年期以上LPR大幅下調(diào)以及房貸利率下限下調(diào)的政策作用已有一定顯現(xiàn)。

二、財(cái)政部發(fā)聲

2022年6月2日，財(cái)政部舉行新聞發(fā)布會(huì)，指出33項(xiàng)一攬子政策中，有24項(xiàng)直接涉及財(cái)政職能。這里重點(diǎn)關(guān)注留抵退稅、地方專項(xiàng)債以及區(qū)縣財(cái)政等三個(gè)方面的問題，其它財(cái)政舉措這里不再贅述。

（一）關(guān)于留抵退稅：6月底全面退還

2022年，全年退稅減稅約2.50萬(wàn)億，其中留抵退稅1.50萬(wàn)億，如果加上近期新增的1420億元退稅，則退稅總額合計(jì)達(dá)到1.64萬(wàn)億左右。

1、將中型企業(yè)存量留抵退稅實(shí)施時(shí)間，由今年三季度提前到5月1日實(shí)施、6月30日前集中退還；

2、將大型企業(yè)存量留抵退稅實(shí)施時(shí)間，由今年四季度提前至6月1日實(shí)施、6月30日前集中退還，讓政策效應(yīng)在上半年集中釋放。

今年4月至5月31日，已退還留抵稅額約1.34萬(wàn)億元。

（二）關(guān)于地方專項(xiàng)債：6月底前發(fā)行完畢、8月底基本使用完畢

今年1-5月，各地已累計(jì)發(fā)行新增專項(xiàng)債券2.03萬(wàn)億（全年額度為3.65萬(wàn)億）。國(guó)常會(huì)明確要求今年新增專項(xiàng)債券要在6月底前基本發(fā)行完畢（也即6月要發(fā)行1.62萬(wàn)億左右）、力度在8月底前基本使用完畢。

同時(shí)，還會(huì)引導(dǎo)項(xiàng)目單位與商業(yè)銀行對(duì)接，對(duì)償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余的項(xiàng)目，可申請(qǐng)市場(chǎng)化配套融資。畢竟這些項(xiàng)目，也是為了創(chuàng)造融資需求。

（三）關(guān)于區(qū)縣財(cái)政：縣級(jí)為主、市級(jí)幫扶、省級(jí)兜底、中央激勵(lì)

區(qū)縣財(cái)政是近期市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，今年中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支持近9.80萬(wàn)億（同比增加約1.50萬(wàn)億），財(cái)政部明確將按照“縣級(jí)為主、市級(jí)幫扶、省級(jí)兜底、中央激勵(lì)”的原則，解決區(qū)縣財(cái)政困境，即建制縣（含縣級(jí)市）的財(cái)政運(yùn)行由省級(jí)財(cái)政負(fù)主要責(zé)任，市轄區(qū)的財(cái)政運(yùn)行由所在地級(jí)市負(fù)主要責(zé)任。

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原標(biāo)題： 央行與財(cái)政齊發(fā)聲