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運營能力非常強的旅游類發(fā)行人債券首發(fā)

債券民工

2025-12-22 22:00 2731 0 0

根據(jù)企業(yè)預警通的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，發(fā)行人所在的直轄市區(qū)2024年GDP為594億元，一般公共預算收入37億元，地方政府債務余額219億元，企業(yè)預警通口徑城投有息債務金額95億元，共有城投平臺6家。

作者：債券民工

來源：債券民工

主營業(yè)務為旅游服務、農(nóng)業(yè)業(yè)務和供水業(yè)務等的發(fā)行人于2025年11月26日發(fā)行了總額為8億元的非公開發(fā)行鄉(xiāng)村振興公司債券，債券期限5年，票面利率2.80%。本只債券是在2025年6月4日進行申報，在2025年11月2日取得無異議函，金額為8億元，審核時間約為5個月。本只債券具備如下特點：

一、區(qū)域概況

二、發(fā)行人概況

發(fā)行人成立于2006年12月7日，注冊資本30億元，主體評級AA+，控股股東和實際控制人為直轄市區(qū)級國資委。在報告期內(nèi)，區(qū)級國資委將部分國有企業(yè)股權無償劃入公司，提高了公司的綜合實力。

三、發(fā)行人主營業(yè)務情況

發(fā)行人是區(qū)域內(nèi)重點打造的旅游業(yè)和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)運營平臺，深度聚焦旅游業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)及城鄉(xiāng)供水三大核心板塊，在區(qū)域資源整合與產(chǎn)業(yè)協(xié)同中發(fā)揮戰(zhàn)略支撐作用。發(fā)行人主要業(yè)務收入來源于旅游服務、農(nóng)業(yè)業(yè)務和供水業(yè)務等。本文對發(fā)行人的主要業(yè)務開展情況進行分析：

1、從旅游服務業(yè)務來看，發(fā)行人負責運營3家AAAA級景區(qū)以及多個景點，收入主要是來源于景區(qū)門票及游樂場項目、商品銷售（素食、漢服寫真、小商品和文創(chuàng)產(chǎn)品等）以及酒店住宿。旅游服務業(yè)務報告期內(nèi)的毛利率分別為50.33%、54.34%和47.49%。從披露的信息來看，發(fā)行人旅游服務業(yè)務的運營能力非常強，收入結構多元化，市場知名度高，屬于非常強的旅游類企業(yè)。

2、從農(nóng)林業(yè)務來看，包括糧食銷售和苗木種植業(yè)兩部分。其中糧食銷售業(yè)務分為發(fā)行人自種糧食和市場化收購糧食兩種類型，其中發(fā)行人自種糧食來自于發(fā)行人水稻種植基地，市場化收購的糧食由子公司直接面向梁平地區(qū)的種糧大戶進行收購。苗木種植業(yè)務主要是種植并市場化銷售香樟、紫薇等苗木。

3、從供水業(yè)務來看，主要是包括自來水供水和灌溉供水業(yè)務。其中自來水供水業(yè)務負責對區(qū)域內(nèi)提供自來水服務，自來水供水價格根據(jù)場鎮(zhèn)用水和農(nóng)村用水分別計費；灌溉供水業(yè)務分為提水灌溉供水和自流灌溉供水兩種類型，為農(nóng)業(yè)用戶提供供水服務。

四、發(fā)行人主要財務數(shù)據(jù)

截至2024年末，發(fā)行人資產(chǎn)總額108億元，負債總額為42億元，所有者權益合計66億元。2024年發(fā)行人實現(xiàn)營業(yè)收入4.2億元，利潤總額0.73億元，凈利潤0.57億元。

截至2025年6月末，發(fā)行人資產(chǎn)總額為117億元，負債總額為50億元，所有者權益合計67億元。2025年1-6月，發(fā)行人實現(xiàn)營業(yè)收入3.1億元，利潤總額0.50億元，凈利潤0.50億元。

發(fā)行人的財務報表有幾個事項需要關注：

首先是發(fā)行人主營業(yè)務的盈利能力非常強，報告期內(nèi)的毛利率均超過40%。

其次是發(fā)行人其他非流動資產(chǎn)金額較大，主要是殯葬服務經(jīng)營、林木資產(chǎn)、土地資產(chǎn)和生態(tài)服務資產(chǎn)（竹海林場）等。

再次是發(fā)行人有息債務中存在一定的非標融資，主要是融資租賃。

最后是發(fā)行人報告期內(nèi)的政府補助金額很低。

五、本期債券的募集資金用途

本期債券的發(fā)行金額為8億元，擬全部用于擬將5.8億元用于償還鄉(xiāng)村振興相關的有息負債（3筆銀行貸款），2.2億元用于償還其他有息負債（2筆金融租賃和1筆銀行貸款）。

六、本期債券增信情況

發(fā)行人主體信用等級為AA+，本期債券由省內(nèi)主體信用等級為AAA的擔保公司提供增信。