資管裕道人 
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作者：裕道人
4月30日，安信信托公布了2021年報和2022一季度報告。
除此之外，還有包括社會責任報告、內部控制評價報告，董事會、監事會決議等系列報告。
2021年對于安信信托和投資人而言，注定是不同尋常的一年。這一年的主題是資產清收和風險化解。目前非公開發行股票方案已經獲得銀保監的批復，下一步就等證監會的批準。一切都只是時間問題，隨著機構投資人和解的基本完成，安信信托或將重新恢復業務。
重點聊聊年報里的事情，至于一季度報告，就是一些財務數據，這里略去不談。
一、風險化解是主題
年報顯示：報告期內，安信有關部門指導下全力推進資產清收處置、到期項目兌付、表內債務重組、機構投資人和解、非公開發行股票等一系列風險化解工作。
典型的包括非公開發行股票方案的制定和表內債務和解，從年報披露的信息顯示：2021年7月23日。安信審議通過了《債務和解協議》，在12月10日召開的第一次臨時股東大會中，審議通過了關于重大資產出售方案的相關事項，標志著相關工作的啟動。信托保障基金公司豁免6.76億元的債務，國之杰持有并進行質押的股份也在推動中，目前已經流拍兩次了。
比起文字，數據也許能夠更好地說明問題：
1.截至本報告披露日，絕大多數保底承諾得以消除，保底承諾余額為20.07億元；
2.截至2022年1月28日受讓工作結束，自然人投資者總體簽約率超過94%。
注意到這樣一段話：
對于已經簽約轉讓信托受益權的自然人客戶，在協議約定的條件成就后，信托受益權將登記至受讓方，自然人信托投資者取得轉讓資金實現退出。
這是針對簽署協議的超過94%的自然人。
對未轉讓信托受益權的自然人客戶，安信信托將繼續履行受托人義務，從其信托利益最大化角度，爭取信托計劃的較優處置，同時及時對特定投資者披露信托計劃相關信息，繼續做好客戶服務工作。
這是針對剩下的不到6%的堅守者。
二、信托行業大變天
年報是一個很好地觀察行業變化的信息點，在安信信托這份年報當中，也不例外。
行業規模和經營情況
根據中國信托業協會網站公布的相關數據和資料，截至2021年4季度末，信托行業管理的信托資產規模余額20.55萬億元，比上年末20.49萬億元增加600億元，信托資產規模自2017年達到26.25萬億元峰值以來，2018-2020年間漸次回落，分別降至22.70萬億元、21.61萬億元和20.49萬億元，這一下行趨勢在2021年前3季度出現了明顯的企穩跡象，到4季度實現了止跌回升。
從經營業績來看，2018—2020年間信托業收入規模總體平穩，但利潤總額持續下降，同比降幅分別為11.20%、0.65%、19.79%，2021年度實現了企穩回升，全行業實現利潤總額601.67億元，同比增長了3.17%。
2.結構顯著變化
信托來源發生實質變化，單一資金信托加速下降、集合資金信托穩步增長、管理財產信托快速增長。上述三項信托規模分別為4.42萬億、10.59萬億、5.54萬億，占比分別為21.49%8、51.53%、26.98%。
信托功能發生重大變化。在信托管理功能上，2018-2021年間，主動管理信托呈現持續上升趨勢，事務管理類信托呈現持續下降趨勢。主動管理信托中的融資類信托加速下降，投資類信托則持續上升，事務管理類信托中的通道信托加速下降，而服務信托則快速上升。
信托投向發生較大變化。資金信托投向工商企業的占比保持相對平穩，投向證券市場的占比大幅提升，投向基礎產業、房地產和金融機構三大領域的占比呈現持續下降勢頭。
3.格局與趨勢
實體經濟是我國經濟發展、參與國際經濟競爭的根基，服務實體經濟發展是金融機構的核心使命。
信托業作為僅次于銀行業的第二大金融子行業，應積極適應國家發展戰略和經濟增長模式轉變對金融服務提出的新需求，擺脫對傳統融資業務模式和領域的路徑依賴，積極提升自身的專業能力，靈活運用股權投資、股債結合、夾層投資、資產證券化等多種金融工具來為實體經濟的發展提供綜合投融資支持，拓寬服務實體經濟的廣度和深度。
信托業服務實體經濟具有天然優勢，信托公司因其制度的靈活性和牌照優勢，可靈活運用股債結合、投貸聯動、投管并舉等業務手段和交易結構，具備極大的創新空間，能夠滿足實體經濟企業的多樣化需求，從而成為產融結合的最佳載體。
大資管行業屬朝陽行業，在國家降低整體杠桿率，倡導股權融資的政策導向下，信托公司可從事的業務范圍較廣，業務模式較為靈活，在整個大資管行業中具有優勢，同時信托行業特有的家族信托、慈善信托、養老信托等領域的發展前景廣闊。目前宏觀經濟和市場因素仍不樂觀，但貨幣和監管政策也在不斷加強逆周期調整，為實體經濟和金融企業營造更加寬松的發展環境。
在深化金融供給側結構性改革精神和資管新規的指導下，2018年至2021年歷經四年調整，信托業資產管理業務漸趨規范、信托業務逐漸回歸本源，轉型發展日見成效，新的發展起點已經顯現。
未來信托公司的發展，需要進一步緊密結合市場需求、緊密圍繞科創強國戰略積極謀求轉型，依托資源稟賦，融合金融科技，在業務方向、產品設計、服務方式等多個維度探索創新，積極開展標品信托業務，加大股權類投資，發揮財富管理和社會服務功能，實現基于資產管理、財富管理、綜合性金融服務的有效整合。
十四五時期，在國內大循環為主體、國際國內雙循環相互促進的新格局下，信托業對于提升全球分工地位，加速構建新發展格局，促進我國經濟的高質量發展將發揮越來越大的作用。
這一部分基本來自年報，適合從業人員和對相關領域有興趣的人。
三.財務情況
財務情況恰恰不是本文的重點，因為對于安信而言，已經被暫停掉所有的主動管理業務，其財務數據并不是正常經營的數據。
報告期內，安信信托實現營業總收入2.24億元，同比減少24.66%，但是需要強調的是，這一塊收入是扣除與主營業務無關的業務收入業務收入以及不具備商業實質的收入；扣非凈利潤為-8.73億元，同比減少84.97%；凈資產為2.49億元，同比下降72.05%，總資產為169.61億元，同比減少14.90%，資產負債率為94.36%。
從財務指標來看，安信信托在報告期內沒有資不抵債。主要原因在于和中國銀行及信保基金就公司部分債務達成和解，相關債務重組利得增加，導致本年度虧損減少。
截至報告期末，存續信托項目212個，受托管理信托資產規模1,453.63億元；2021年度已完成清算的信托項目37個，清算信托規模60.71億元；本年度新增設立信托項目1個，新增信托規模0.05億元。其中，新增單一類信托項目1個，實收信托規模0.05億元。
對于這一部分的存續項目，年報沒有太多說明。
四、其他待解的問題
關于重組獲批的時間
應該不會太慢了，從年報里透露出的一個清晰的信號：
2022年，公司將在有關部門指導下，積極推進非公開發行股票；加強資產清收；力爭早日恢復主動管理業務。
這一波高管何處去？
如圖所示，以邵明安、高超為代表的高管，任期終止就在5月23日，僅僅半個月左右的時間，后續會有多少留下，多少離開？
國之杰的股份如何處理？
這一分部分股份已經二次處置失敗，上海金融法院將適時開啟第三次處置。那么按照規則，那就是0.8*0.8*0.8=0.512，幾乎就是對折。誰會接盤？與四川信托的交集如何處置?
再要不了多久，安信信托非公開發行股票的方案將獲得證監會的批復。
簽署協議的投資人，離拿到錢的日子也不遠。
至于是不是空頭NOTE，那要看最后賬戶的數字了。
還有剩下的不到6%，選擇了繼續堅守；后續如何，將持續關注。
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