作者：債券民工在路上

       根據(jù)湖北省聯(lián)合發(fā)展投資集團有限公司（以下簡稱“湖北聯(lián)發(fā)投”）2022年6月6日披露的公告信息，擬進行重大資產(chǎn)重組，涉及劃入8家公司股權(quán)和1家合伙企業(yè)財產(chǎn)份額，劃出7家公司股權(quán)至湖北聯(lián)投集團有限公司（以下簡稱“湖北聯(lián)投”）。

       本次資產(chǎn)重組的方案中，需要關(guān)注的是重組方式，湖北聯(lián)發(fā)投是以“股權(quán)置換和現(xiàn)金購買相結(jié)合的方式”購入了標的資產(chǎn)。持有人會議公告中并未明確現(xiàn)金購買的具體金額。從城投公司資產(chǎn)重組的實踐來看，一般是通過資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)或者股權(quán)置換的方式進行，通過現(xiàn)金購買方式的案例相對較少。現(xiàn)金購買方式，會讓城投公司有一定的現(xiàn)金支出，需要重點關(guān)注現(xiàn)金支出的金額、現(xiàn)金支出的比例、現(xiàn)金支持的時間安排、標的資產(chǎn)的定價等多個因素。

       與此同時，本次資產(chǎn)重組中涉及的標的資產(chǎn)中有兩家公司為債券發(fā)行人：其中湖北清能投資發(fā)展集團有限公司主體信用等級為AA，存量債券金額為5.27億元；湖北聯(lián)合交通投資開發(fā)有限公司主體信用等級為AA+，存量債券金額為10億元。

       湖北聯(lián)發(fā)投的實際控制人為湖北省國資委，但是公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，包括了金融機構(gòu)、央企、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、部分湖北省地市城投公司和部分湖北省地市國資委。湖北聯(lián)發(fā)投的控股股東是湖北聯(lián)投，也是此次股權(quán)劃出的接收方。

      從公開信息來看，湖北聯(lián)發(fā)投的主營業(yè)務(wù)包括工程建設(shè)（BT項目建設(shè)）、土地代征、房地產(chǎn)、化工產(chǎn)品、科技園建設(shè)及配套和高速公路通行費等。其中BT項目建設(shè)、土地代征、科技園建設(shè)街配套等業(yè)務(wù)屬于城投公司業(yè)務(wù)。因此，從股權(quán)結(jié)構(gòu)、實際控制人和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，湖北聯(lián)發(fā)投屬于湖北省的省級城投公司。

      2022年以來，已經(jīng)有多家城投公司公布了資產(chǎn)重組計劃或者方案，也已有AAA城投公司進行了重組。根據(jù)上海新世紀評級2022年3月14日披露的《關(guān)于廈門軌道交通集團有限公司重大資產(chǎn)重組的關(guān)注公告》。廈門經(jīng)濟特區(qū)房地產(chǎn)開發(fā)集團有限公司劃入廈門軌道交通集團有限公司，本次資產(chǎn)劃入事項構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

      城投公司資產(chǎn)整合重組的案例很多，一般都是通過無償劃轉(zhuǎn)的方式，但是也有很特別的方式。2022年5月9日，威海高新城市建設(shè)發(fā)展有限公司公告，通過吸收合并的方式進行資產(chǎn)整合，被吸收合并方為威海高新城市建設(shè)有限公司，這兩個公司的名字也是非常接近。

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原標題： AAA省級城投公司進行重大資產(chǎn)重組！！