作者：rating狗

來源：YY評級（ID:YYRating)

整體來看，大悅城具有良好的股東背景和明確的集團內(nèi)部定位，商業(yè)物業(yè)與住宅業(yè)務(wù)并舉，其中商業(yè)項目整體出租率良好，有一定品牌效應(yīng)，而住宅業(yè)務(wù)也展現(xiàn)了一定的銷售韌性；以銀行貸款為主的債務(wù)結(jié)構(gòu)良好，短期信用風險傳染可能性較低。

本文主要對大悅城的商業(yè)運營模式和住宅板塊拿地質(zhì)量進行了部分觀察，主要觀察到如下幾點：

01 商業(yè)運營板塊：具有三個經(jīng)營模式上的特征包括商場定位聚焦于大眾消費、策略聚焦于核心區(qū)位的商業(yè)改造項目、融資模式多嘗試并購基金；

03 住宅運營板塊：雖然不算特別激進，但是仍有一定做大規(guī)模的思路，土儲有一定下沉，主要關(guān)注兩個區(qū)域，一是前幾年較多拿地環(huán)渤海區(qū)域，另一個是近年的下沉區(qū)域。總體來看，如上兩個區(qū)域的去化和利潤墊情況尚可。

總體來看，雖然規(guī)模上與其他頭部央企依然有一定差距，但是信用資質(zhì)仍較為穩(wěn)健。

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原標題： YY | 央企系列之大悅城：商業(yè)版圖運營觀察