作者：閆威

來源：時貳閆（yantwelfth）

1979年10月，改革開放后中國第一家信托機構——中國國際信托投資公司宣告成立，標志著信托制度開始在中國逐步恢復，而這也是改革開放后信托業的起源點。1980年6月，中國人民銀行根據國務院關于銀行要試辦信托投資公司的指示，正式開辦信托業務。由此開始，各國有銀行、部委、地方政府紛紛設立信托投資公司，信托業迎來第一次快速增長期。

據統計，從1980年到1982年底，全國各類信托投資機構己有620多家，其中，中國人民銀行的信托部186家，建設銀行的信托部266家，中國銀行的信托部96家，農業銀行的信托部20多家，信托機構構成中以地方政府和國有銀行為主。當時信托業定位上，政治色彩更為濃厚，一方面要起到彌補銀行信貸不足，吸取社會資金作用，另一方面，要為國家、地方的經濟發展提供資金支持。這樣較為濃厚的政治色彩，導致了各地設立信托機構熱情高漲，信托行業處于野蠻生長狀態，同時部分地方政府將信托作為自己突破計劃限制，擴大當地基建的重要資金渠道，一時間，市場中亂象頻出。

因此，在1982年，信托業迎來了第一次行業大整頓。

一、1982年——信托行業第一次大整頓

1982年4月，國務院下達了《關于整頓信托投資機構和加強更新改造資金管理的通知》，規定除國務院批準和國務院授權單位批準的信托投資公司以外，各地區、部門都不得辦理信托投資業務，已經辦理的限期清理。要求信托投資業務全部由銀行來辦，地方信托投資公司一律停辦。

第一次大整頓的核心，一方面是要為過度火熱的信托業降降溫，另一方面是就信托業業務進行整頓，不能將信托與銀行之間進行混同，限定信托機構業務范圍限于委托、代理、租賃、咨詢等業務。

但第一次行業大整頓，只是對信托行業發展初期的微調。就像是在高速上輕踩了一下剎車，雖然車速降下來了，但是這輛車還是快速前行中。所以，緊接著三年后，信托業第二次大整頓到來了。

二、1985年——信托行業第二次大整頓

就在1982年第一次大整頓之后，僅僅間隔一年，1984年信托業再次迎來發展高潮。主要是由于1983年中國人民銀行履行央行職責后，提出“凡是有利于引進外資、引進先進技術，有利于發展生產、搞活經濟的各種信托業務都可以辦理”。這一消息放出，信托業就像是解開繩索的獵狗，在金融市場中撒歡奔跑。雖然，人民銀行要求的是有利于引進外資、先進技術等條件，但是上有政策下有對策，既然開了口子，那么不管好與壞的業務，都有了借口。而這時的信托業，雖然行政色彩慢慢褪去，但與銀行之間界限仍未明確。絕大多數信托機構，是以信托業務的名義，做著銀行貸款的事情。

結果，不到一年時間，剛撒了歡的信托業，又搞出事情了。1984年底，在信托業“成功”的帶動下，經濟過熱，貨幣投放量和信貸規模雙雙失控。所以，剛剛“放出來”一年多的信托業，“喜提”第二次行業大整頓。

這次整頓下，暫停了信托機構辦理信托貸款和投資業務，對存量貸款進行清理。同時，對信托業資金來源進行限制，監管部門開始對信托業業務進行規范。

但野慣了的信托業，會就此變成乖寶寶嗎？答案是，當然不會。

不出三年，第三次信托業大整頓就再次到來了。

三、1988年——信托行業第三次大整頓

在1985年第二次信托業大整頓后，1986年中國經濟再次出現過熱問題，市場中資金需求量倍增，而信托業當然不會錯過這樣的機會，再次火熱起來。結果由于信托業資金集中于固定資產投資領域，導致固定資產投資規模快速增長，給國民經濟造成負面影響。此時，央行看到信托業總是“作妖”，不得以連發新規，發布了《金融信托投資機構管理暫行規定》、《金融信托機構資金管理暫行辦法》兩個規范性文件，就信托行業機構、業務模式、資金管理進行規范，嚴格限制信托業投資行為，防止信托業再次“亂來”。

同時，1988年下半年中共中央、國務院發布《中共中央、國務院關于清理整頓公司的決定》（8號文），根據8號文內容，本次清理整頓的重點為1986年下半年以來成立的公司，并強調應當堅決糾正公司政企不分的問題、取消公司的行政職能等等。這次整頓可謂是動了真格，這一劑猛藥下去，全國信托機構從700余家，下降到339家，整個信托行業近半數機構消失在歷史的長河中。

但這并不是終點，在第三次大整頓中，僥幸存活的機構并不會預料到，未來的信托行業機構數量竟然不足100家。

四、1993年——信托行業第四次大整頓

在第三次大整頓后，信托行業消失了一半機構。第三次整頓，讓信托行業消停了整整五年，但一顆悸動的心，怎會心甘平淡。在1992年鄧小平南巡后，房地產、開發區、集資熱興起，沉默已久的信托行業，再次“躁動”起來。部分信托機構與銀行聯手，想要趁著這波經濟過熱行情，大賺一筆。其通過拆借、違規貸款等方式，獲得大量資金，投入到房地產領域，助推炒房熱潮，引發了海南房地產市場的泡沫危機。而1993年海南樓市崩盤后，央行開始對這類投機信托機構進行整頓清理。

所以，每一重大事件之間，都存在奇妙的聯系。

海發行的倒閉，與海南樓市崩盤后的爛賬有關。而海南樓市崩盤，與信托機構資金大力助推投資泡沫有關。所以，那些在海南房地產市場一擲千金的信托機構不會想到，它們的行為，在未來竟會造成一家銀行的倒閉。

1993年6月，第四次信托業大整頓拉開序幕，這次整頓核心在于明確銀行與信托之間業務獨立性，要求二者分業經營，不得混業。同時1995年，央行對全國非銀行金融機構重新審核登記，并要求國有商業銀行與旗下信托機構脫鉤。通過第四次大整頓，信托行業機構數量進一步下降，從339家下降到1996年的244家，資產規模4600億元。

在信托行業第四次大整頓后，信托行業進入沉寂期，信托機構日子越發難過，各大機構深陷不良資產率過高的泥沼之中，破產危機籠罩在信托行業頭上

五、1999年——信托行業第五次大整頓

第五次信托業大整頓，開端于中國非銀行金融機構破產第一案——廣東國際信托投資公司破產案。1999年1月11日，廣東國際信托投資公司向廣東高院申請破產。經廣東高院法院查明，廣國投資產總額214.71億元，負債361.65億元，資不抵債146.94億元。由此案件開始，信托業開始了轟轟烈烈的第五次大整頓活動，這次整頓活動又被譽為史上最嚴信托整頓活動。

本次整頓活動，以“信托為本、分業經營、規模經營、分類處置”為處理原則，將規模較小、實力較弱、頻臨破產的信托機構一次性清除出信托行業。在一年之后的中國人民銀行信托投資公司清理工作會議上，特別強調了保留的信托投資公司的條件是不得有逾期外債、不得有個人債務、不得有分支機構、不得有資金缺口、資本金在按有關規定沖銷呆帳、壞帳和投資損失，并彌補歷年累計經營虧損后，不得低于人民幣現金3億元等要求。

同時強調整頓的目的是要讓信托業回歸至信托本業上來，真正辦理“受人之托、代人理財”的信托業務，整頓的重中之重是要使信托業和銀行業、證券業分業經營，不能用負債資金從事投資、貸款業務和證券業務。在這次整頓中，將對各類信托投資公司分類處理，進行合并重組、擴充資本金、壯大經營實力，提高資產質量、降低經營風險；不符合條件的信托投資公司將被摘去其金融牌照，改為各類實業公司或改為財務公司和證券（經紀）公司，以銀行業務為主的信托投資公司，經協商可轉為國有獨資銀行的分支機構。這次整頓一是把證券業務剝離出去，二是把銀行業務剝離出去，突出信托主業。

在這次整頓之后，信托行業內存續機構從原來的244家，直降到60家左右，基本奠定了當前的信托行業格局。

第五次信托業大整頓，可謂是對信托行業的一次刮骨療傷，也是對信托行業的撥亂反正，讓一直野蠻生長的信托行業，走向合規化、專業化運營管理，也一舉奠定了未來二十年的信托行業基礎。

六、2007年——信托行業第六次大整頓

在第五次信托業大整頓的八年之后，2007年，信托業開展了第六次大整頓。這一次整頓的核心是，對信托業進行分類監管，信托機構或轉為持牌金融機構，或進入過渡期。同時2007年發布了影響信托業至今的兩大新規：《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》，根據這兩大規范性文件的內容，信托機構對自身業務進行梳理與整改，信托行業也進入到嚴格監管時代。

2007年至今，信托行業機構數量穩定在68家，相比于野蠻生長時期，機構數量已僅剩零頭。

但一次又一次的整改，并沒有讓信托業發展的腳步所停止，信托業管理規模從1993年的4000億，一路飛漲到2018年的22萬億，短短25年間，管理規模翻了五倍，而信托業也成為了中國金融領域中僅次于銀行的另一大支柱。 從1979年第一家信托機構出現，到如今，信托業已走過四十個年頭。這四十年中，信托業所經歷的六次大整頓，既是對信托業發展路徑的校對，也是對信托行業的保護。距離第六次大整頓已經過去十二年的時間，隨著2018、2019年多只信托產品延期或違約，信托行業風險再次激增，第七次行業大整頓是否會到來，成為了大家熱議的話題。

我們無法確定第七次大整頓到來的具體時間，但能確定的是，當“信托為本”的初心偏離之時，就是行業大整頓之日！

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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