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并購(gòu)重組｜企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)39號(hào)文新規(guī)8大亮點(diǎn)解讀

海普睿誠(chéng)律師事務(wù)所

2022-06-23 17:30 11798 0 0

作者：公司財(cái)稅業(yè)務(wù)部

引言

為推動(dòng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)管理，2022年5月16日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)規(guī)〔2022〕39號(hào)，下稱“39號(hào)文”）。對(duì)比原《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)資委令、財(cái)政部令第32號(hào)，下稱“32號(hào)令”），《39號(hào)文》結(jié)合企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)非公開交易流轉(zhuǎn)、公開交易流轉(zhuǎn)中各環(huán)節(jié)中的關(guān)鍵問題進(jìn)行展開，主要在國(guó)有產(chǎn)權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、國(guó)家出資企業(yè)的內(nèi)部整合、國(guó)有控制權(quán)、信息披露、發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs規(guī)范要求方面進(jìn)行了新增、補(bǔ)充和完善，讓我們一起來看新規(guī)亮點(diǎn)。

1?新增2類非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的適用情形

國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上須通過產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開進(jìn)行，《32號(hào)令》第31條規(guī)定了2種可以采取非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)的情形，即：（1）涉及主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域企業(yè)的重組整合，對(duì)受讓方有特殊要求；（2）同一國(guó)家出資企業(yè)及其各級(jí)控股企業(yè)或?qū)嶋H控制企業(yè)之間因?qū)嵤﹥?nèi)部重組整合進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的。

隨著國(guó)企改革的不斷深入，政府或國(guó)資委主導(dǎo)推動(dòng)的國(guó)企之間的重組整合越來越頻繁，《39號(hào)文》在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了補(bǔ)充，又增加了2類可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的情況：

1) 涉及政府或國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主導(dǎo)推動(dòng)的國(guó)有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，且受讓方有特殊要求；

2) 涉及專業(yè)化重組等重大事項(xiàng)，企業(yè)產(chǎn)權(quán)在不同的國(guó)家出資企業(yè)及其控股企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓，且受讓方有特殊要求。

2?轉(zhuǎn)讓方、受讓方均為國(guó)有獨(dú)資或全資企業(yè)的非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓，取消轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于經(jīng)評(píng)估或?qū)徲?jì)的凈資產(chǎn)值的要求

《32號(hào)令》第32條規(guī)定，非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式產(chǎn)權(quán)的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果，在同一國(guó)家出資企業(yè)/同一國(guó)有控股或?qū)嶋H控制企業(yè)內(nèi)部實(shí)施重組整合的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格可以資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或最近一期審計(jì)報(bào)告確認(rèn)的凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)確定，但仍不得低于經(jīng)評(píng)估或?qū)徲?jì)的凈資產(chǎn)值。

《39號(hào)文》規(guī)定了在進(jìn)行內(nèi)部轉(zhuǎn)讓時(shí)，轉(zhuǎn)讓方、受讓方均為國(guó)有獨(dú)資或全資企業(yè)的，可以資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告或最近一期審計(jì)報(bào)告確認(rèn)的凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格，但此處不再?gòu)?qiáng)調(diào)必須不得低于凈資產(chǎn)，也就是說可以根據(jù)凈資產(chǎn)上下浮動(dòng)確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格。

3?擴(kuò)大了國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)的適用范圍

在《39號(hào)文》頒布之前，關(guān)于國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)主要規(guī)定于《關(guān)于印發(fā)<企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法>的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2005〕239號(hào)）、關(guān)《于印發(fā)<企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)工作指引>的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2009〕25號(hào)）、《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)產(chǎn)權(quán)〔2014〕95號(hào)）規(guī)定中，對(duì)于無(wú)償劃轉(zhuǎn)的適用范圍主要集中于政府主導(dǎo)型，以及國(guó)有獨(dú)資、國(guó)有事業(yè)單位、國(guó)有全資之間的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移。

本次《39號(hào)文》（第1條）將無(wú)償劃轉(zhuǎn)的范圍擴(kuò)大至國(guó)有控股、實(shí)際控制企業(yè)特定情形的內(nèi)部重組整合，明確國(guó)有控股、實(shí)際控制企業(yè)與其直接、間接全資擁有的子企業(yè)，或該子企業(yè)之間實(shí)施的內(nèi)部重組整合，同樣可以參照無(wú)償劃轉(zhuǎn)的規(guī)定進(jìn)行操作。

4?重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域放寬了部分情形下的審批層級(jí)

對(duì)于國(guó)家出資企業(yè)內(nèi)部重組整合中涉及主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的子企業(yè)的，在《32號(hào)令》項(xiàng)下必須經(jīng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。其中“重要行業(yè)”和“關(guān)鍵領(lǐng)域”，具體包括軍工國(guó)防科技、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運(yùn)、金融、文化9個(gè)行業(yè)；以及包括重大裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工、勘察設(shè)計(jì)、科技9個(gè)領(lǐng)域。

《39號(hào)文》（第2條）擴(kuò)大了出資企業(yè)的審批權(quán)限，相應(yīng)將部分審批層級(jí)放寬下沉，即：3類特定情形下可由國(guó)家出資企業(yè)審核批準(zhǔn)：（1）企業(yè)產(chǎn)權(quán)在國(guó)家出資企業(yè)及其控股子企業(yè)之間轉(zhuǎn)讓的；（2）國(guó)家出資企業(yè)直接或指定其控股子企業(yè)參與增資的；（3）企業(yè)原股東同比例增資的。其他情形還是由出資企業(yè)報(bào)同級(jí)國(guó)資委批準(zhǔn)。

5?強(qiáng)調(diào)國(guó)有資產(chǎn)交易中的國(guó)有控制權(quán)地位

對(duì)于不得喪失國(guó)有控制權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)交易行為以及因?qū)嵤﹪?guó)有資產(chǎn)交易導(dǎo)致國(guó)家出資企業(yè)及其子企業(yè)失去標(biāo)的企業(yè)控制權(quán)的后續(xù)處理《32號(hào)令》未作明確要求，對(duì)此《39號(hào)文》（第2條）進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)重大領(lǐng)域禁止轉(zhuǎn)讓國(guó)有控制權(quán)，即：主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的子企業(yè)，不得因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資失去國(guó)有資本控股地位。

6?完善了產(chǎn)權(quán)交易的信息披露制度

1) 新增增資可采取信息預(yù)披露和正式披露相結(jié)合方式進(jìn)行

《32號(hào)令》對(duì)于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)定可采用信息預(yù)披露和正式披露相結(jié)合的方式進(jìn)行，但對(duì)于增資交易是否可以適用預(yù)披露未予明確。本次《39號(hào)文》（第6條）明確了增資時(shí)也可采取預(yù)披露和正式披露相結(jié)合方式進(jìn)行，并將原規(guī)定中40個(gè)工作日的披露時(shí)間拆分為預(yù)披露時(shí)間和正式披露時(shí)間，其中正式披露時(shí)間不少于20個(gè)工作日。

2) 明確了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資情形下信息預(yù)披露的時(shí)間節(jié)點(diǎn)

《32號(hào)令》雖對(duì)于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)定了可以采用信息預(yù)披露的方式，但并沒有明確什么時(shí)候可以開始信息預(yù)披露。《39號(hào)文》（第7條）明確在企業(yè)內(nèi)部決策完成后可以進(jìn)行信息預(yù)披露，但如涉及需要履行最終批準(zhǔn)程序的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行相應(yīng)提示。

3) 明確了調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價(jià)后重新披露的時(shí)間

對(duì)于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目信息披露期滿未征集到意向受讓方，僅調(diào)整轉(zhuǎn)讓底價(jià)后重新披露信息的，《39號(hào)文》（第8條）新增明確了產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓重新披露的時(shí)間不少于10個(gè)工作日，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓重新披露的時(shí)間不少于5個(gè)工作日。

7?強(qiáng)調(diào)交易流轉(zhuǎn)中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的管理

《關(guān)于中央企業(yè)加強(qiáng)參股管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（國(guó)資發(fā)改革規(guī)〔2019〕126號(hào)）中強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)參股國(guó)有股權(quán)管理，嚴(yán)格規(guī)范無(wú)形資產(chǎn)使用，有效維護(hù)企業(yè)權(quán)益和品牌價(jià)值。不得將字號(hào)、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等提供給參股企業(yè)使用。《39號(hào)文》（第9條）進(jìn)一步對(duì)此規(guī)范強(qiáng)調(diào)，再次提出交易流程環(huán)節(jié)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的管理要求，并明確相關(guān)要求應(yīng)在信息披露和交易合同中予以體現(xiàn)。

8?新增發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITS規(guī)范要求

隨著近年來國(guó)家大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施REITS情形，國(guó)家出資企業(yè)及其子企業(yè)為發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITS如何操作存在法律規(guī)范盲點(diǎn)，本次《39號(hào)文》順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，第3條對(duì)此進(jìn)行了原則性規(guī)定，填補(bǔ)了規(guī)范空白，明確國(guó)家出資企業(yè)及其子企業(yè)通過發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs盤活存量資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)做好可行性分析，合理確定交易價(jià)格，對(duì)后續(xù)運(yùn)營(yíng)管理責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)防范作出安排，涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓按規(guī)定報(bào)同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，具體操作細(xì)則或指引有待進(jìn)一步完善。