作者：桿姐

來源：杠桿地產（ID：Property-Market）

感嘆生命無常，也在思考房地產中介行業的發展、爭議。

歌功頌德者說：他重塑了房地產中介行業、引領行業發展云云。

左暉的功與過，杠桿地產沒資格公開評判，每個人心里也都有自己的答案。

今天，我想從貝殼找房，這家房地產中介市場“巨無霸”的一些最新數據作為切入點，從另一個側面觀察左暉生前的故事，以及這家地產中介巨頭的未來。

01 地產界阿里的“光環”

5月19日，貝殼找房發布了2021年第一季度未經審計的財務業績：

凈收入207億元（約合32億美元），同比增長190.7%。

凈利潤10.59億元（1.62億美元），調整后凈利潤為15.02億元（2.29億美元），去年同期這一數字為虧損。

財報解釋說，2021年第一季度的高增長率，主要歸因于2020年第一季度較低的基數，因為當時COVID-19爆發，當然還有二手房和新房交易的發展支撐。

現有房屋交易GTV為6734億元（1028億美元），同比增長244.2%。

新房交易總額增加到3434億元，2020年同期為165億元，同比增長194.9%。

新房交易服務的凈收入增至99億元，2020年同期為人民幣35億元，增幅187.6%。

新興及其他服務的凈收入增長96.2%，從2020年同期的3億元增加到2021年第一季度的6億元。這方面業務內容，主要是圍繞房屋交易服務的金融服務，以及通過平臺完成的家庭裝飾等。

截至2021年3月31日，貝殼找房的商店數量為48717家，比一年前增長25.4%。代理人數為528424人，同比增長41.8%。每月移動活躍用戶（MAU）平均4850萬，同比增長78.2％。

02 現金流下降，負債略增

現金流方面，相比2020年底，貝殼找房的現金及現金等價物有所下降。2021年一季度末為268.8億元，比2020年底的409.7億元少了100多億元，亦低于2020年三季度的380.5億元，比2020年1季度的155.4億元高出不少。

投資及籌資活動產生的現金流還是一如既往的慘，流出量越來越大。

負債總額略增加了一些，從2020年1季度的375.03億元，增至2021年同期的384.58億元。

最新的股權比例顯示，左暉作為公司董事，持有貝殼找房38.8%的股份，截至美東時間5月20日收盤，貝殼找房的股價為49.89美元，市值590.74億美元，相比高峰時跌去了22%左右，但之于去年8月上市時來說增幅大概為35%。

從財報里可以看到，數據方面，貝殼在朝著好的方向發展。

之前虧損很大一部分原因是因為行政和一般開支占據較大比例。并且公司基于對人才的保留和吸引，一直給予銷售人員和相關代理人豐富的報酬。這方面影響在體量擴大之后，或逐漸減小，同時帶來正向作用。

從2021年的數據來看，只要步子別邁得太大，以后貝殼賺錢可能是常態。當然，財務有時候是個游戲，游戲中數字的起伏也能說明一些情況。

之于房地產中介行業，貝殼模式是開先河的。

這些資源也不是白送，根據南方周末的報道，一個房產品牌加盟貝殼找房后，需要付出平臺服務費，得到平臺數據和內部系統的進入權限。對于一筆房產交易來說，它也劃定了不同角色，不同公司的經紀人可以分工，共享傭金。

比如一套房源，它的發布、上傳、鑰匙保管、成交可能是不同公司的經紀人做的，他們會按貢獻比例分享傭金?！敝灰秦悮べu掉的房子，參與的經紀人都能分到業績。”

貝殼發展至今，左暉不僅是靈魂人物，還是主要操盤手。關于左暉和貝殼、鏈家的勵志故事，杠桿游戲就不多言了，這幾天桿友們應該看了不少。

左暉的離世，無疑是貝殼找房上升過程中最大的一只黑天鵝，因為美股市場以及很多投資者核心的投資理念就是：給優秀的創始人和管理團隊投資。

后左暉時代的貝殼會如何發展，目前尚不得而知，雖然目前其架構已經基本完善，作為我國最大的房地產交易數據庫，但這些核心資源是否足以支撐其長遠發展，還是個問號。

畢竟貝殼還狠年輕，也才剛剛盈利，這其中的不確定性太多。

另一只黑天鵝就是壟斷。關于貝殼壟斷的話題，一直沒有停止過。雖然截至到2020年，貝殼找房的市場份額為12-13%。但是“二選一”的問題似乎存在。

此前58集團總裁兼CEO姚勁波在其微信朋友圈發文稱，房產交易領域有更明目張膽的二選一包裝成自愿，強烈呼吁國家反壟斷罰款貝殼40億元(4%標準)。

即便沒有姚勁波的“撕”，很多朋友對中介機構，包括貝殼的中介費用較高，以及其他一些行為不滿，特別是今天房價較高的背景下。

歸根結底，我國的房地產中介行業，遠沒有到規范發展的地步。貝殼找房的未來，是紅或是黑，不確定因素很多。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 后左暉時代的貝殼：地產界阿里能穩住嗎？