作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

“祥源系”金融產(chǎn)品暴雷。

01暴雷

近日，浙江金融資產(chǎn)交易中心（以下簡稱“浙金中心”）部分由祥源控股集團有限責任公司（以下簡稱“祥源控股”）及其實控人俞發(fā)祥提供增信的金融資產(chǎn)收益權產(chǎn)品出現(xiàn)到期未兌付情況。

12月7日晚，祥源控股回應稱，旗下三家控股上市公司祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）、海昌海洋公園（02255.HK）不承擔相關債務或擔保責任，事件對其無影響。

祥源控股表示，正與地方政府積極協(xié)商解決兌付問題。

隨后，上述三家上市公司也公告澄清，涉事金融產(chǎn)品與上市公司及其子公司無關，公司未提供任何擔保或增信，目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，且嚴格保持與控股股東在資產(chǎn)、財務、人員等方面的獨立性。

祥源文旅公告

據(jù)媒體此前報道，目前祥源控股到期未兌付的產(chǎn)品約有2至3款，投資者購買產(chǎn)品的收益率約為4%至5%，加上平臺費用，公司的綜合融資成本在8%至9%左右。

作為產(chǎn)品交易平臺，浙金中心成立于2013年12月。

據(jù)官網(wǎng)介紹，浙金中心在資產(chǎn)證券化、利率市場化浪潮下，為各類金融資產(chǎn)提供公開、公正、公平的交易平臺，實現(xiàn)資金需求方、供給方的靈活交易，促進金融資產(chǎn)流轉和產(chǎn)品創(chuàng)新，打造專業(yè)化、規(guī)范化的金融資產(chǎn)和金融產(chǎn)品交易平臺。

浙金中心曾帶有“省級背景”和“國資參股”的光環(huán)，但早在2024年10月，浙江省地方金融監(jiān)督管理局就發(fā)布公告，不再保留其金融資產(chǎn)交易業(yè)務資質。 

2025年1月，浙金中心更名為“浙江浙金資產(chǎn)運營股份有限公司”，大股東變更為民企，其國資屬性已大幅弱化，但這一變化并未被廣泛充分認知。

目前，浙金中心角色是處理存量業(yè)務，而非開展新的金融資產(chǎn)交易。

有分析指出，浙金中心發(fā)行的部分產(chǎn)品可能采用了“類資產(chǎn)池”模式，即用新募集資金來兌付老產(chǎn)品的本息。

這種模式在底層資產(chǎn)質量尚可、資金流入穩(wěn)定時可以維持，但一旦市場環(huán)境變化或部分資產(chǎn)出現(xiàn)問題，導致資金鏈斷裂，就極易引發(fā)流動性危機。

02財務惡化

據(jù)官網(wǎng)，祥源控股創(chuàng)立于1992年，注冊地位于浙江省紹興市，是一家以文旅投資建設運營為主導的文旅行業(yè)領先企業(yè)，為祥源文旅、海昌海洋公園、交建股份三家上市公司的控股企業(yè)。

祥源控股主要有文旅板塊、基建板塊和地產(chǎn)板塊三大業(yè)務板塊。

自2008年涉足文旅產(chǎn)業(yè)以來，祥源投資布局了50余個文旅項目，遍布全國17個省市，覆蓋世界遺產(chǎn)6處，國家5A級景區(qū)12處、4A級景區(qū)20處。

從股權結構看，祥源控股的控股股東是上海祥源原信息咨詢有限公司，公司實際控制人為俞發(fā)祥。

近年來，祥源控股地產(chǎn)板塊銷售萎縮，文旅板塊利潤微薄，導致公司整體流動性緊張。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，祥源房地產(chǎn)集團已被列為被執(zhí)行人，且曾收到限制消費令。

根據(jù)上海票據(jù)交易所發(fā)布的《持續(xù)逾期名單》，祥源控股旗下多家公司上榜，包括寧波祥源旅游開發(fā)有限公司、阜南縣城北祥源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等至少五家關聯(lián)企業(yè)。

目前，祥源控股總資產(chǎn)約600億元，涵蓋地產(chǎn)、股票等；總負債400多億元，包括銀行貸款、施工單位款項及投資者購買的產(chǎn)品。

據(jù)報道， 祥源控股實控人俞發(fā)祥已與紹興市越城區(qū)政府負責人進行溝通，紹興方面表示將作為責任主體積極解決問題。 

這意味著，該事件已引起地方政府的關注，未來可能通過地方政府的協(xié)調來推動風險處置。

03浙商大佬

1971年，俞發(fā)祥生于浙江嵊州，曾就讀于中歐商學院和長江商學院EMBA班，并以此結識了諸多知名資本。

2003年，祥源控股投資了合肥市最大規(guī)模的舊城改造項目——合瓦路地區(qū)舊城改造目，并成功重組安徽省交通建設有限責任公司，后者是以土木工程建筑為主業(yè)的大型企業(yè)。

此后，祥源控股又成功收購了安徽通用電子儀器有限責任公司，安徽黃山電器總廠。

近年來，俞發(fā)祥在資本市場動作頻頻。

2017年和2019年，俞發(fā)祥分別拿下了祥源文旅、交建股份兩家A股上市公司。

2022年，房地產(chǎn)行業(yè)開始深入調整，祥源雖然主攻文旅業(yè)務，但其地產(chǎn)步伐始終未停。

祥源投資了大量地產(chǎn)，而隨著地產(chǎn)下行，公司融資的錢投向地產(chǎn)，很容易就血本無歸。

2025年，祥源控股豪擲22.95億港元收購海昌海洋公園，獲得這家港股主題公園運營商的控制權。

然而，頻繁的收購和擴張，讓祥源文旅的資金鏈變得緊張，疊加地產(chǎn)深度調整，祥源控股的債務問題開始顯露。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標題： 暴雷！百億金融產(chǎn)品逾期，“浙商大佬”資金鏈斷裂