11月19日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關于調整保險資金投資債券信用評級要求等有關事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），取消了保險資金投資金融企業(yè)債券外部信用評級要求，同時放松了投資非金融企業(yè)債券外部信用評級的要求，并根據(jù)保險公司償付能力充足率指標對其投資范圍進行分類監(jiān)管。

《通知》的施行，拓寬了保險資金的運用范圍、優(yōu)化了保險資產(chǎn)配置方向，有利于發(fā)揮保險資金長期、穩(wěn)定、規(guī)模大的優(yōu)勢，進一步加強保險資金服務實體經(jīng)濟的作用；同時隨著保險資金投資范圍的放松，保險機構自主決策空間得到進一步擴大，有利于保險公司持續(xù)強化自身風險管理能力及內評體系的建設；另外，該《通知》與今年五部委聯(lián)合發(fā)布的《關于促進債券市場信用評級行業(yè)高質量健康發(fā)展的通知》（以下簡稱“五部委文件”）中優(yōu)化評級生態(tài)，降低監(jiān)管對外部評級的要求、擇機適時調整監(jiān)管政策管理各類資金可投資債券的級別門檻的要求相一致，有利于降低監(jiān)管對外部信用評級依賴，助力債券市場高質量健康發(fā)展。

2012年，原中國保監(jiān)會發(fā)布了《保險資金投資債券暫行辦法》（以下簡稱“《辦法》”），《辦法》對保險資金投資的金融及非金融企業(yè)債券的發(fā)行人資質、債券信用評級、投資額度等方面要求做了詳細規(guī)定，在加強風險控制、優(yōu)化資產(chǎn)結構、促進債券市場和保險市場健康發(fā)展產(chǎn)生了積極的影響。

與《辦法》相比，《通知》主要有以下改變：在金融企業(yè)債券方面，取消投資金融債券外部信用評級要求；在非金融企業(yè)債券方面，放松了投資非金融企業(yè)債券外部信用評級的要求，根據(jù)償付能力充足率指標對不同保險公司投資范圍進行區(qū)別劃分，同時明確了外部級別在BBB級（含）以下的企業(yè)（公司）債券投資集中度要求。從以上不同我們可以看出，在把控風險的前提下，《通知》著力于放松對保險資金具體投向的限制，擴大保險資金可投資范圍，鼓勵保險公司加強自身風險控制和內評體系，減少對外部信用評級的依賴，充分發(fā)揮保險資金的作用。

2021年8月，央行、發(fā)改委等五部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進債券市場信用評級行業(yè)高質量健康發(fā)展的通知》，針對目前我國信用評級行業(yè)發(fā)展的難點和要點，給出綱領性的指導意見，提出了五大點十六小點的切實要求，涵蓋了評級機構、監(jiān)管部門、自律組織、發(fā)行人、中介機構等多個市場參與者，意在優(yōu)化評級生態(tài)環(huán)境，推動評級行業(yè)的健康、有序、規(guī)范發(fā)展。

五部委發(fā)文中提到優(yōu)化評級生態(tài)，降低監(jiān)管對外部評級的要求，擇機適時調整監(jiān)管政策關于各類資金可投資債券的級別門檻；《通知》中取消對金融企業(yè)（公司）債券外部評級、以及上季度末綜合償付能力充足率在200%以上保險公司取消對所投資非金融企業(yè)（公司）債券的外部信用評級要求，積極相應五部委發(fā)文對于降低外部評級依賴的要求，并相應作出保險資金運用的級別門檻。

五部委發(fā)文中要求信用評級機構應當長期構建以違約率為核心的評級質量驗證機制，制定實施方案，2022年底前建立并使用能夠實現(xiàn)合理區(qū)分度的評級方法體系，有效提升評級質量，在《通知》中將保險資金可投資債券外部級別化檔至BBB級，積極響應形成有區(qū)分度的評級序列的相關要求。

綜上，《通知》的發(fā)布實施，延續(xù)了五部委發(fā)文中的關于提升評級結果區(qū)分度以及降低對外部信用評級依賴等要求，是在保險資金運用領域對五部委發(fā)文的落實和延伸。聯(lián)合資信認為，未來各類資金的可投資債券相關監(jiān)管要求文件或將逐步落實下發(fā)，隨著五部委發(fā)文中各項細則的不斷落實，將持續(xù)加強提升評級質量、提升評級結果區(qū)分度，優(yōu)化評級生態(tài)和市場紀律，從而推動信用評級行業(yè)更好服務于債券市場健康發(fā)展。