據支付百科消息，嗶哩嗶哩動畫（下文簡稱B站）以近1.18億元，收購了一家支付機構65.5%的股權，成為浙江甬易電子支付有限公司的控股方。

這一舉動，正式宣告B站擁有了支付牌照。不僅如此，B站的關聯公司還完成了“bilibilipay.com”“bilibilipay.cn”等域名的備案。獲得支付牌照的B站等同于獲得了金融領域的“入場券”，這意味著以后B幣支付、借貸等相關金融增值業務都將成為可能。

而另一邊，有關B站收購有妖氣的消息也不脛而走。11月19日，奧飛娛樂公告稱：將全資子公司有妖氣的100%股權以6億人民幣出讓給B站。曾經以《十萬個冷笑話》《端腦》作品聞名的漫畫平臺有妖氣，將正式列入B站麾下，旗下著名動畫IP也自然而然地并入嗶哩嗶哩的內容體系，為B站的國創IP又添了一筆重彩。

金融、國創領域“兩開花”，看似積極擴張的舉動實則暴露了B站的不安，從最新的Q3財報里便能看出一些端倪。

其中游戲業務曾經被視作B站營收的“頂梁柱”，在上市之初曾占到整體營收的八成。而隨著2020年營收結構迎來調整，B站游戲業務縮減，年營收占比降至40%。

B站CEO陳睿曾表示，游戲自研是當前階段的第一重點，還投入近千人規模的研發團隊進行自研游戲。但從市場反饋來看，除了《Fate/Grand Order》手游以外，目前B站還沒有第二個現象級手游出現。

從Q3財報來看，增值服務正在成為新的主力軍。這個由用戶會員費和直播打賞分成等構成的增值服務，依靠的是龐大的用戶群體。B站第三季度的MAU（月均活躍用戶）達2.37億，移動端月活用戶達2.21億，達成此前定下的2.2億目標。

破圈之路上的重要一步就是吸引更多的用戶，B站為此投入大量資金用于推廣嗶哩嗶哩應用和品牌的渠道及營銷。第三季度的16.33億元再加上前兩季度的24億元，高達40億余元的龐大營銷成本，使得B站對燒錢換用戶的模式越來越適應，也致使破圈之路變成了“破財之路”。

數據顯示，2018-2020年B站凈利潤虧損持續擴大，由5.65億增至30.54億元。而最新的財報中可以看到，僅2021年第三季度虧損額就達到26.9億元，逼近去年全年的88%。

網友嘴里調侃著的“嗶哩嗶哩礦業無限公司”并非真的無限，盈利能力還有待考量的B站，還需應付巨額虧損的難題。

今年8月，B站憑借6500萬的日活用戶數量成功擠下優酷，位居長視頻平臺第三。而一直以來，“愛優騰”三家在國內長視頻市場處于領軍地位。此事傳出后，外界紛紛認為B站極有可能是下一匹“黑馬”，“愛優騰”的格局將面臨變革。

但在通往擴張的道路上，B站也遇到了“愛優騰”同樣的難題——缺少“護城河”，難以維持用戶的忠心。提高用戶粘性的第一驅動力是擁有足夠的優質內容，而解決思路有兩條：一、買現成的版權；二、產自家的內容。

“愛優騰”率先選擇的是方便但費錢的前者，正因依靠獨播版權拉新會員的反響都很不錯。以騰訊視頻《陳情令》為例，在開啟超前點播的當天便收獲超250萬人的點播量，以30元的收費情況計算，當天入賬便超過7500萬元。雖然超前點播已經成為過去式，但足以反應優質內容對用戶們的吸引是巨大的。

而另一邊，高昂的版權費也讓視頻平臺陷入虧損泥淖。據公開數據顯示，愛奇藝曾在2018年支出100億元，同年騰訊視頻的版權達到250億元，優酷版權支出預算更是達到了300億元。

今年B站雖未透露具體的版權費用，但從上線的《銀魂》《浪客劍心》等大IP可以推測出，B站在版權費用這塊的開銷也不會小。另有數據顯示，視頻平臺中B站獨占內容達到45%，獨播版權也是B站的必爭之地。

版權的爭奪讓各家視頻平臺顯得很被動，于是自制劇、自制綜藝等內容應運而生，但自制劇的投入成本與回報比例是不可控的。

曾經造成過一時轟動的愛奇藝自制劇《迷霧劇場》系列，如今在新劇《八角亭迷霧》播出后，卻不盡如人意，口碑和收視率都進入下跌狀態。自制劇的內容質量與平臺有著直接的聯系，投資成本開銷也很大。

今年8月10日，中國電信的IPO戰略投資者中便出現了B站的身影，認購金額約5億人民幣。沒過幾天，B站又被曝出與吉利汽車旗下品牌極氪智能科技簽訂購股協議。

截至目前，B站在2021年總共投資43起，平均每7天投資一家公司。其中涉獵的領域可謂是五花八門，包括咖啡、漢堡、化妝品、漢服等新消費領域，這些與主業沒有任何聯系的投資，讓外界著實有些摸不著頭腦。

有關這一點，財報也給出了直觀的答案：三季度虧損另一大源頭是投資虧損，本季度投資虧損達到7.24億，而此前數月其投資收入均為正。

造成虧損的重要原因是B站投資的二級市場股價的浮動所致，加上整個互聯網中概股的悲觀情緒致使股價跌宕。在大環境的影響下，這種廣撒網式的投資方法，很難帶給B站正面的收益。

誠然，跨界投資和營銷投入都能讓B站快速“破圈”，但其帶來的副作用也不小。巨額虧損很難讓人不懷疑B站的盈利能力，也該是時候慢下腳步來思考，下一步該怎么走。