最近，總看到關(guān)于外部評(píng)級(jí)“數(shù)據(jù)通脹”的文章，因此本文對(duì)評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)的分布及變化情況以及部分AAA企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析，希望讀者能對(duì)發(fā)行人付費(fèi)的外部評(píng)級(jí)結(jié)果中的AAA有更直觀的了解。

一、企業(yè)評(píng)級(jí)分布及變化情況

截至2020年7月31日，大公國際等發(fā)行人付費(fèi)的外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)分布及變化情況如下：

近年來，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及監(jiān)管政策趨嚴(yán)，我國債券市場(chǎng)的違約只數(shù)和金額不斷創(chuàng)新高：

但在信用等級(jí)符號(hào)及定義未變的情況下，發(fā)債主體的信用等級(jí)卻不斷走高，AA及以上占比從2016年12月31日的81.80%升至2020年7月31日的86.88%，其中AAA評(píng)級(jí)占比提升幅度最為明顯，從13.73%升至22.54%。按此趨勢(shì)，明年市場(chǎng)上AAA評(píng)級(jí)占比將趕超AA+。

再考慮到AA占比的不斷下降，預(yù)計(jì)在未來5年內(nèi)AAA占比也將超越AA，成為債券市場(chǎng)的最主流評(píng)級(jí)。將來討論主體的信評(píng)等級(jí)，只需要區(qū)分AAA和非AAA就好了。

萬幸，市場(chǎng)上不只有他們！

對(duì)比排名“第一”的中債資信評(píng)級(jí)結(jié)果：

可以看出，目前中債資信的各項(xiàng)評(píng)級(jí)占比較2016年均無明顯變化，甚至A及以上的占比還略有下降，各等級(jí)間的區(qū)分度一直保持在很高的水平。

而且在BDFZ等發(fā)債主體的評(píng)級(jí)歷史中，也是中債資信最先下調(diào)評(píng)級(jí)，及時(shí)反映主體的信用水平變化，起到真正的“預(yù)警”效果。

當(dāng)然，要是中債資信的評(píng)級(jí)覆蓋情況能再好點(diǎn)，以及對(duì)于行業(yè)間的評(píng)級(jí)結(jié)果能再統(tǒng)一些，就更好了。

二、部分AAA數(shù)據(jù)

Wind導(dǎo)出并處理數(shù)據(jù)，得到2020年調(diào)高至AAA的非金融企業(yè)名單，見下圖：

合計(jì)79家，其中由AA+調(diào)高至AAA的56家，首次評(píng)級(jí)即AAA的23家。

可以看出，其中有多家企業(yè)的總資產(chǎn)不足二百億，甚至不到一百億，記得以前AA+的資產(chǎn)規(guī)模門檻都有二百億的：

而且部分企業(yè)已連續(xù)多年虧損，信用資信反而向好？

都是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)等級(jí)的符號(hào)及定義也沒變，但結(jié)果差異較大，一定有人做錯(cuò)了，大家覺得呢？