作者：李米

來源：新流財經

8月20號，最高法宣布民間借貸利率紅線大降，同時還有一些不容忽視的細節。

這次修訂司法解釋時，在第十四條“認定民間借貸合同無效”條款中，增加了第（三）項“未依法取得放貸資格的出借人，以營利為目的向社會不特定對象提供借款的”。 

有從業者認為，這對民間借貸中的墊資過橋業務來說，是致命的打擊。 

在早期，周期短、利潤高、風險又低的特性吸引了大量私人資金涌入該領域，但是這些玩家并無放貸資質可言。

“由于此類業務短則僅一天、長則7-10天左右的特點，一般日息在千二、千三左右都很正常，若換算成年利率則遠遠超36%。”一位從事該業務的人士透露。

墊資過橋主要用來緩解小微企業主、個人等短期內的資金周轉困難， “單在東北某二線城市的市場上，墊資過橋業務一天便有超3000萬元的業務量，市場龐大。”上述人士表示。 

但是，此次最高法關于民間借貸利率紅線的大幅下降以及再次重申對沒有放貸資質業務的不認可，墊資過橋業務是否還能延續高利潤的“神話”呢？

業務照舊背后的擔憂

實際上，去年兩高兩部文件便使得民間墊資過橋業務受到重創。

文件中明確規定，在定罪量刑時以單次實際年利率超過36%的非法放貸為基準，另外，個人非法放貸數額累計200萬元以上，屬于“情節嚴重”。

“現在私人資金都不敢做了，主要的是通過小貸或者典當牌照在做。”一家小貸公司的從業人士江彬談到。

目前，根據是否有牌照，可以將市場上從事墊資過橋業務的機構分為幾大類：自有或者租用小貸牌照的機構、使用典當牌照的機構以及無牌機構。

在民間借貸利率紅線劃定的第二天，一些小貸公司迅速做出了反應，有的暫停了業務，選擇先觀望；有的緊急將公司的產品價格調降到15.4%…

新流財經采訪多家小貸公司業內人士發現，從事墊資過橋的玩家中，業務還在照舊做，在他們眼中，最高法的新規定對于那些可能連小貸牌照都沒有的超級借款人和企業打擊更大。

不過目前市場分歧很大。最大的分歧便在于，利率壓降到4倍LPR之后，墊資過橋業務還值得做嗎？甚至也有從業人士表達了擔憂，一家使用典當牌照從事此業務的機構總經理表示，他們未來可能會停掉此業務。

要知道，高利潤、風險又低、市場需求量大一直是墊資過橋業務的標簽。

江彬舉例到，以一家上海的機構為例，其墊資過橋業務中，房屋買賣墊資：全款買房，掛牌置換，拍賣房，贖樓，利率萬6/天；銀行過橋：萬6.6/天；大額廠房過橋或企業信用過橋：萬9.8/天。

“市場上一般千一算低的了，但是由于北上廣深等地區房價高，利息會相對再低一些，但即便按照較低的利率萬6/天計算，墊資過橋的年利率在21.9%左右，也遠高于目前的15.4%。”江彬表示。

利率若驟降，也意味這類機構的收益要降低一大半。有從業人士也表示，“目前我們接入的資金成本就在12%左右，在加上獲客、運營、人工等其他成本，15.4%是遠遠不夠的。”

利率降至15.4%以下，未來該怎么辦？

這個行業高利潤的時代就這樣結束了嗎？或許并沒有。

有觀點分析認為，由于墊資過橋的業務的特殊性——短則一天、長則7-10天的屬性，不適合按照年化利率來計算，不應該按照民間借貸利率“一刀切”。

但也有業內人士分析稱，墊資過橋業務不能因為特殊性而不按照監管要求做，目前墊資過橋業務仍處于監管沒有過多涉及的領域，一部分原因在于這個市場形成了一種微妙的“平衡”。

這個行業最大的風險在于中間空檔期客戶自身出現法律糾紛導致抵押物查封風險，而不是騙貸、利率糾紛等。上述人士談到，“假設按照千3計算，100萬的資金需求，七天的過橋費用才2萬元左右，在這中間，機構方與客戶各取所需，在雙方接受的資金費用范圍內，為急需資金的客戶提供緩沖時間，整體而言是個相對“溫和”的市場。”

“做了這么多年業務，還沒有出現過一單逾期和法律糾紛。”江彬表示。

他認為，即使有放貸資質的機構做墊資過橋業務，產品調整利率降低到合法范圍之內只是時間的問題，不過之后這類機構可能會收取一些手續費、代辦費等額外的費用作為補充，以此來提高收益。

也就是說，在墊資過橋領域，產品利率隨著4倍LPR調整過后，經過一段時間的磨合后，會迎來新的市場平衡。

多位業內人士均表示，雖然目前其在新增業務規模上沒有什么改變，但是未來行業的大趨勢是——無牌照的資方的大趨勢是往牌照方靠攏，要么自己拿牌，要么轉向小貸等機構背后的資金方；而有牌照機構的則是將業務利率壓降到4倍LPR以內。 

畢竟這個市場會一直存在，因為需求一直在。正如一位業內人士所言，這類業務，不會消失，因為太多有企業或者個人需要了。

（以上人名為化名）

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原標題： 民間借貸利率紅線下：命懸一線的「墊資過橋」