作者：rating狗

2021年的泰州，經(jīng)濟(jì)與財(cái)政數(shù)據(jù)體量如初，但增速相對(duì)可觀，在省內(nèi)屈指可數(shù)，但改善的財(cái)力背后，人口的支撐勢(shì)能稍顯薄弱。

從一二級(jí)債券市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，2021年至2022年一季度，整體融資維持凈流入狀態(tài)，折價(jià)成交稀少；同時(shí)收益較高（大于7%）的債券成交仍然聚集于醫(yī)藥高新區(qū)內(nèi)，醫(yī)藥高新區(qū)依舊是所謂的“略尾部”的存在。

基于對(duì)泰州2021經(jīng)濟(jì)財(cái)政以及近期城投市場(chǎng)的觀察下，我們進(jìn)一步從債務(wù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、區(qū)域及主體觀察兩個(gè)視角進(jìn)行了探索，主要得出如下兩點(diǎn)結(jié)論：

01債務(wù)與經(jīng)濟(jì)視角：泰州整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，同時(shí)存在一定的區(qū)域內(nèi)分化，但在化債工具箱的支撐下，化債仍然有序推進(jìn)，成本端也有著一定的約束。而長(zhǎng)期來(lái)看，區(qū)域的產(chǎn)業(yè)實(shí)力對(duì)債務(wù)支撐力度相對(duì)不足，醫(yī)藥業(yè)發(fā)展有些疲弱，但船舶等領(lǐng)域存在著一定的增長(zhǎng)空間。

02區(qū)域與主體視角：結(jié)合市場(chǎng)來(lái)看，醫(yī)藥高新區(qū)尾部壓力較大，核心問(wèn)題在于前期過(guò)度基建，而后期招商引資力度不足。長(zhǎng)期視角下，產(chǎn)業(yè)層面醫(yī)藥研發(fā)投入力度相對(duì)保守，與高港區(qū)合并或成平臺(tái)債務(wù)化解抓手，但短期來(lái)看，醫(yī)藥高新區(qū)風(fēng)險(xiǎn)仍存。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： YY | 泰州城投觀察：經(jīng)濟(jì)財(cái)政表現(xiàn)、債務(wù)與化解與區(qū)域隱憂